上市公司为保利润做突击交易，风险赶入“地下”

新一年刚刚开始，各大上市公司又开始忙碌2017年年报披露事项。一些上市公司在经营业绩不理想，甚至可能出现亏损的情况下，通过在年末临时性构造缺乏交易背景和商业实质的交易，实现账面利润的扭亏为盈或大幅增长，用以粉饰公司真实财务数据，这就被称为“突击交易”。

1月12日，上海证券交易所和深圳证券交易所表示，突击交易掩盖了上市公司生产经营出现的风险和危机，扭曲了市场正常的估值体系。

去年年末至1月初上交所和深交所直接向上市公司发问询函、向会计师事务所“上紧箍咒”、通过上下级的关系来实现对突击交易的“双面夹击”。某会计师表示，问询函更多的起到一种信息披露的功效，向投资者传达一定的消息。对于上市公司是而言，问询函的影响极为有限。

上市公司为保业绩“突击交易”

事实上，每年年末业绩差的上市公司总是忧心忡忡，尤其是带了“ST”帽子潜藏退市风险的公司。wind数据显示，截至1月14日A股共有14家ST公司，66家*ST公司。对于前者而言，若业绩持续2年亏损，将被监管层升级成为*ST，退市风险进一步加大;对于后者而言，若连续三年业绩，最终被扫出A股“大门”之外。于是，上市公司就想尽办法实现突击交易来保住业绩。

譬如*ST中绒（000982.SZ）2015年盈利0.2亿元，2016年亏损10.6亿元，2017年前三季度亏损3.9亿元。2017年12月29日，*ST中绒公告称收到政府补贴合计6.45亿元，并且资金已于当日拨付至公司账户。除此以外，*ST中绒还与宁夏德能电力工程有限公司等签署债务豁免协议，合计豁免债务1.12亿元。由此，公司业绩就可以获得大幅度提高，受此影响，*ST中绒股价2017年12月29日、2018年1月2日、1月3日、1月4日连续4个交易日实现涨停。

对于*ST中绒“突然而至”的补贴，深交所下发关注函要求公司详细说明“该笔政府补助是否具备无偿性、其来源是否为政府的经济资源以及其是否与资产相关，进而补充说明上述补助预计对公司2017年度净利润的影响情况”、“债务豁免事项预计对公司2017年度净利润的影响情况及其会计准则依据”。

值得注意的是想增厚利润突击交易并非是仅仅ST公司、*ST公司的诉求，年末业绩差的上市公司亦会如此。譬如为避免被ST宝馨科技（00-2514.SZ）1元甩卖亏损资产。12月1日宝馨科技发布公告，公司与江苏海滨电力科技有限公司拟签署《股权转让协议》，公司拟将持有的控股子公司上海阿帕尼电能技术（集团）有限公司51%的股权以及与该等目标股权相关的股东权利和义务转让给海滨电力，股权转让价格为人民币1元整。

业内人士表示，高价售卖资产、债务重整、资产重组、减值准备计提转回、变更会计估计是上市公司突击利润的“固定套路”。在今年的突击监管中，会计处理不审慎、刻意隐瞒联关系、评估作价明显不合理、突击交易存在后遗症成为监管层重点监管的问题。

突击交易积聚风险？

据了解，突击交易对市场带来不良影响。1月12日上交所表示，它粉饰了上市公司真实的财务数据，掩盖了上市公司生产经营出现的风险和危机，规避了风险警示等资本市场向投资者揭示风险的制度安排，扭曲了市场正常的估值体系，妨碍了丧失经营能力上市公司的及时市场出清。

“在现实层面，上市公司突击交易所带来的风险并未大面积显现，但是一旦爆发则影响较大。譬如以乐视为代表其的部分上市公司通过关联交易左手倒右手粉刷财务报表，结果造成市场波动并给投资者带来巨大损失。”某上市公司投融资部人士告诉第一财经。

前述会计师说，2016年以前监管层多注重的是年报的合规性，但是近两年监管层对于上市公司年报的监管更加注重细节，对突击交易的监管更为严格。

面对交易所的问询，有的上市公司在回复中表态：“问询函收到后，公司董事会非常重视，立即组织召开专题会议，讨论并布置了相关任务。”有的上市公司并未回复。

“问询函更多的起到一种信息披露的功效，向投资者传达一定的消息。对于上市公司是而言，问询函的影响极为有限。对它们的影响多是应对起来较为麻烦，这意味着上市公司有诸多公关工作要做。若它们有贷款，相关银行会关注其贷后管理工作。但更多时候对上市公司而言，问询仅是拖延了业务的进展时间。“该会计师表示。