USDA报告意外利多 国内豆类并不买账丨期货周刊

本周美元触底反弹，黄金冲高回落，国际油价高位震荡。国内农产品板块弱势震荡，化工品整体下跌，黑色系走势分化，有色金属整体下挫。

热点一：美豆强势反弹 国内油脂油料全面下行

上周六凌晨，美国农业部公布1月农产品月度供需报告，数据调降美豆出量，符合市场预期，但令人意外的是，USDA同时调降美豆产量，数据公布后，CBOT美豆期价上涨。国内豆类品种似乎并不买账，国产大豆供过于求，连豆一期价大跌。进口大豆供给非常充裕，开工积极性较高。下游需求方面，由于饲料厂并不看好后市，且1-3月为养殖淡季，豆粕春节备货工作尚未开启。豆油方面，尽管小包装食用油节前备货已经开启，但由于油厂库存很高，期价反弹受阻。短期来看，国内缺乏需求亮点，豆类弱势难改。

热点二：双焦价格回调 铁矿石横盘整理

本周黑色系商品走势有所分化，由于钢材市场成交开始活跃，螺纹钢期价走势偏强，对铁矿石价格有一定支撑。不过，钢厂利润缩窄，使得钢厂开始对双焦压价。另外最近两周独立焦化企业开工率连续大幅上升，部分焦化厂满负荷生产，库存逐渐累积，双焦供给充裕，现货市场价格疲弱，拖累期价连续回调。

热点三：开工率处于高位 聚丙烯领跌化工品

本周尽管原油期价维持高位震荡，但国内化工品却整体走弱，近期煤制烯烃的利润在每吨3500元，油制烯烃的利润在每吨2200元，由于生产利润可观，烯烃制造企业开工积极性较高，供给明显增加。另外近期美国活跃钻井数明显增加，页岩油产量攀升，投资者对原油价格继续上涨也持有疑虑，未来原油价格或冲高回落，油制烯烃成本有望下移，这也对化工品价格构成压力。

下周重点关注：1月26日，英国和美国相继公布四季度GDP年率，重点关注对欧洲和美国股市的影响，以及对全球大宗商品整体影响。