十年大变局！“国家队”暗中加仓它们 寻找下一个阿里腾讯丨投资人说

范迪钊

上海兆天投资管理有限公司总经理

17年证券从业经历

曾担任国泰基金权益投资总监

A股泥沙俱下 坚定在变化中寻找机会

人工智能是未来十年的投资主线

大资金入市 关注高成长带来的投资机会

重视区块链技术 暂不会参与相关投资

第一财经 张婧雯：范总您好， A股是呈现出了冰火两重天的景象，一方面是上证指数不断的创新高，连续十几天上涨。而另外一方面，中小板创业板泥沙俱下，对于这样的一种强烈的反差您怎么看？

兆天投资 范迪钊：这个问题我是这么看的，其实您刚才问的问题非常好，因为您用了泥沙俱下这四个字，泥沙俱下意思就是好股票坏股票一起下跌，其实我倒是这么想的，反过来说对于这些下跌的好股票，是不是有更多的机会呢？

自从2015年股票经历大幅调整以来，整个市场其实对于确定性的追求远远超过了对于上升空间的追求，成长空间的追求。所以从股价表现上看，过去一年整个股价表现几乎是与市值呈完全的正相关关系。大家对于不确定性相当厌恶。我是这么认为的，确定性这个东西永远是相对的，世界上唯一确定的其实就是变化，就是不确定性。我们回过头来看，其实当时在2007年的时候，不知道大家还记不记得，2007年的时候全球市值前十大公司究竟还有哪些。我跟大家说一下，排名第一的是埃克森美孚，排名第二的是通用电器，然后有微软，ATMT等等，过了十年你看现在2017年排名全球前十大市值的公司有哪些呢？几乎是面目全非了，原来前十名当中可能只剩下了埃克森美孚和微软，埃克森美孚是第十。中国的公司在2007年的时候其实也有三家上榜的，当时上榜的三家公司是工商银行，中国石油，中国移动，这三家现在已经都不在前十大的排行之列了。现在中国是有两家公司，腾讯和阿里巴巴。所以我说过去十年其实变化还是非常大的。试想一下在2007年的时候，大家看到这些大市值公司，何尝也不是确定无疑呢。但是变化依然是不可阻挡的。所以我说确定这一个东西是相对的，这一个变化在世界上是永远存在的。我觉得在一个健康的市场里面，永远有一群人去追求确定性的收益，通过确定性的品种来获得收益；另外也会有一群人会通过寻找变化来从中获取收益。

第一财经 张婧雯：每一个十年排名全球前十大市值的公司都会大幅度的变化，在这十年我们的腾讯阿里跻身于全球十大市值公司里面，也是跟互联网的大发展非常息息相关。那么对于投资人来说最重要的是要把握这个十年的投资主线，您觉得下一个十年我们的投资主线在哪里？

兆天投资 范迪钊：我为什么说我更愿意从这些变化当中寻找机会呢，我觉得当今世界正在发生着很大的变化，甚至有些领域里面是在加速变化的。比如说在人工智能领域，比如说在物联网，新能源汽车，生物医药等等。这些领域里面我们可以切切实实感受到正在发生着巨大的变化，这些变化未来十年二十年都可以极大的改变我们人类的生活状态，我觉得这些领域里面机会相对那些确定性的品种来说，对我更有吸引力。

第一财经 张婧雯：市场上越来越多的声音说价值投资进入加速期，再不上车就晚了。虽然您是一个拥抱变化的投资人，您是否还是会搭乘一下价值投资这个加速的班车？

兆天投资 范迪钊：我们首先怎么样去定义价值投资这一个内涵。我更愿意从变化当中去寻找投资机会，但并不代表说这是炒作，这是泡沫投资。无论是价值投资，或是成长股投资我们都是基于一个基本面的选择来进行的投资。这和完全基于技术分析，基于炒作这样的方式投资是有根本区别的，因为随着A股机构投资者的占比越来越高，基于基本面的选股方式越来越得到市场的认可，这也是大势所趋。所以如果把这个定义更广泛一点，基于公司的基本面的价值来投资，我觉得成长股投资也是一种价值投资。

第一财经 张婧雯：无论市场的变化如何，您都会坚持自己的投资主线。

兆天投资 范迪钊：对，因为每个人都有他的能力边界，或者说每个人都有他的价值观和选择偏好，我刚才也表达了我更愿意在成长股方面，更愿意在未来的变化方面寻找更多的投资机会。

第一财经 张婧雯：最近对于A股市场还有几件大的事情，A股市场会源源不断的有资金的流入，一方面是养老金入市，另一方面是我们A股6月份要正式纳入MSCI指数。您原来在公募，这些资金会有什么属性，它们会有什么投资的偏好，让我们现在就能够提前去布局。

兆天投资 范迪钊：养老金这一次增加入市的资金是委托全国社保来进行管理的。这一个其实全国社保从2000年开始，就已经在资本市场开始进行投资运营了，所以他们投资经验还是挺丰富的。大家普遍意义上认为比如说养老金这样的大型资金比较追求资金的安全性比较稳健，它可能更倾向于配置一些大盘蓝筹，我个人是这样觉得，类似于养老金这样的机构的配置，它的稳健性更多是通过资产配置来实现。通过平衡配置，固定收益，股权基金以及股票来获得相对稳健的这样一个投资回报，而不仅仅说只投资于一类股票。事实上来说如果完全投资一类股票本身就是一个最大的风险。我在国泰基金时也管理过社保委托的组合，其实社保组合管理的风格还是比较多样性的，也有成长风格的，也有价值风格的。我不觉得所谓的养老金入市仅仅会配置大盘蓝筹股。换一个角度看，养老金着眼于现在职工未来十年二十年以后的退休支出。其实我们更应该着眼于未来十年二十年以后，究竟哪些行业或者哪些领域里面有很大的发展空间。二十年以后这些行业和这些领域，其实就是最近这二十年增长最快的，这里面一定有很多投资的机会，我想这些大资金也不会忽视这些机会的。

第一财经 张婧雯：您特别关注新生事物，区块链技术，比特币等数字货币您是否有关注？

兆天投资 范迪钊：争议也挺大的，市场很热。区块链是支撑比特币的核心技术，而比特币又是受到了各国政府的严格监管。价格波动非常大，大家争议很大。我是这么看的，区块链的技术，从技术本身来说我觉得是值得研究和重视的。它的技术还是有一定的颠覆性，它的去中心化的理念和现在的整个社会的现状其实是完全相反的。它应用的范围也是非常广的，技术门槛也不高，所以它可以涉及到很多行业。所以你看一方面在中国我们现在是禁止比特币交易，另外一方面我们中国的央行也在积极的研究利用区块链技术研究数字货币。其实各行各业对区块链技术都还是挺重视的。我觉得区块链技术在金融，征信，交易，包括在游戏等等这些领域里面可能会得到率先的应用。大家投资上可以在这几个方面多关注一下。

第一财经 张婧雯：那您是否有投资呢？

兆天投资 范迪钊：目前我们还没有。