听香港金管局方面谈13次买入港元始末:没那么夸张

第一财经APP金融罗琦2018-04-20 17:25

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近日港元汇率出现波动,引发香港金融管理局(下称“金管局”)多次出手,金管局副总裁李达志在接受第一财经在内的采访时强调,“港元保卫战”、港汇急跌这类措辞都非常夸张,实际上香港的联系汇率制度一直非常透明。尽管金管局一周内13次买入港元的交易看似比较频繁,但这些都在金管局的意料之中,金管局已经打起十二分精神,密切关注市场动态,并保持与香港证监会沟通,而目前市场并没有很大规模沽空港元的行为。

“港元保卫战”太过夸张

数据显示,港元汇率不断触及7.85弱方兑换水平,两周多的时间一共13次入市,累计从市场买入513亿港元。李达志称,目前不少舆论称港元汇率急跌、港元保卫战等,这些言论都有点夸张,实际上香港的联系汇率制度一直都非常透明,一旦港元跌破7.85的弱方兑换保证,就需要买入港元,过去30多年都是这样的方案。

李达志称,港元汇率的波动区间是在7.75至7.85之间,波幅是固定的1.3%,完全不存在急跌的压力,而金管局也没有感觉到这个压力。

尽管从外界看来,在一周时间内,金管局总共分13次买入了510亿港元,令香港银行系统结余由上周的1800亿港元减少到目前的1300亿港元左右,市场对此非常担忧,看上去也非常夸张,但实际上,这些都在金管局的意料之中。从2009年以来,很多资金流入香港,截至今年1月底,香港的货币基础为17008亿港元,其中包括外汇基金票据及债券共10487亿港元,流通货币4725亿港元,银行体系总结余1797亿港元。

另一方面,目前银行结余在一周之内减少到1300亿港元左右。实际上,李达志称,银行间流动性不只是1000多亿,除了银行结余,还有银行间票据,银行如果拿票据到金管局兑换流动性,是完全可以的,外界对此根本不需要担心。

李达志称,相比香港如此庞大的货币基础,目前流出500亿港元的水平,并不是一笔很大的数目,最重要的是,过去一段时间,特别是过去一周,金管局对市场都在紧密监测,每天都在密切跟市场、证监会接触,从目前来看,市场运作仍然比较顺利。

金管局过去一直加强防御,目前风险可控,继续保持警觉,未来金管局会加强银行资本和流动性管理,推出物业按揭业务逆周期审慎监管措施,监察外汇和货币市场运作,并与香港证监会进行跨市场合作监察。

香港利率将稳步上升

李达志称,在香港联系汇率的情况下,不光要看资金流出,如果银行结余也在不断下降,银行系统在每天交割的情况下,势必会推高银行间的利率,这也会影响香港的利率。

实际上,港元的同业拆息也在不断上升,香港财资市场公会资料显示,1个月Hibor昨日报0.95%,3个月Hibor则为1.34%,两者同时连升五日,为香港汇率带来支持,不过,香港和美国的利息差仍然相当大,1个月同业拆息的息差仍有1厘,3个月则有1.05%。

李达志称,如果香港利率开始上调,关于美元和港元的利差交易也会慢慢减少,这个机制是设计香港联系汇率制度中已经预计到的,是很自然的过程。

李达志称,香港联系汇率制度其中一个很重要的地方在于美元和港元有利率差别,这样容易导致市场出现套利行为,近年美元逐步加息,但港元利率却没有上调,这样形成利差,也诱发了套利行为,很多市场人士开始在现货市场或者期货市场卖出港元,买入美元资产,即便是个人投资者,都有可能会选择这样的市场操作,这种套利行为非常正常,不过从目前来看,市场并没有很大规模的沽空港元的行为。

李达志称,市民不需要担心汇率出现太大改变,反而更应该关心香港利率不断上升带来的影响,尽管利率升得并不快,但低利率的时代已经过去,如果有借贷的市民,其利率开支也会往上升,要非常注意。

难以确定时加息

尽管金管局给市场大派定心丸,但实际上,这场因为利差引起的港汇走弱的情况会持续多久,市场并不知道。李达志称,市场是动态的,每天市场需求都不一样,很难说什么时候市场可以达到平衡。

星展银行(香港)零售银行业务及财富管理高级投资策略师李振豪对第一财经称,短期内金管局将继续买入港元,而这样的行为将会催高香港银行利率,目前香港银行还没有加息,但香港与美国有很大息差,这种套利行为将会持续一段时间,但他预计,香港银行肯定会在稍后加息,今年香港的最优惠利率有望加3次至5.75厘的水平,紧紧跟随整体全球的脚步,而实际上,香港的银行体系结余还非常充裕,市场也不用太过担心,而过去的香港银行体系结余只是300亿至400亿港元的水平。

工银亚洲金融市场部总经理詹伟基称,当最优惠利率(P)与香港一个月拆息(H)息差收窄至2%至3%,或联邦基金利率与最优惠利率息差收窄至2.75%至3%,香港的利率也会跟随上升,目前香港和美国的息差大约在4.05%及3.25%,意味着美国如果再加息一次,香港已经具备加息条件。

李达志称,港元利率一直都低于美元,说明尽管利率很低,但是实体经济对于港元的需求还是很大。不过,对利率最为敏感的香港楼市,却隐隐浮现一些隐忧,李达志称,金管局过去对香港楼市做了大量工作,包括8次逆周期政策,希望香港市民买房的借贷不要太高,更对市民进行压力测试,预计即便利率向上调3个百分点,还是不会有问题,而市民的供款能力还是很强,过去几年,金管局已经做了大量工作,但市民的借贷仍然需要非常小心。

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编辑:于舰

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