姚世泽

5月经济数据点评：经济修复进展几何？

修复最快的依次是：高技术工业生产、房地产投资，工业生产和基建投资；修复最弱的依次是：餐饮收入、制造业投资、商品零售、服务业生产。

近期货币政策更加注重“量”和“结构”，而对“价”的调整开始相对弱化。

假设美国经济从5月份开始逐渐恢复，并在6月底恢复到疫情前的70%，则我们计算出二季度美国实际GDP同比增速为-10%左右。

在全部2.35万亿美元的高收益债中，受本次疫情影响较大的规模大致为1.28万亿，占比达到了63%。若发生高收益债违约，大概率会发生在非必需消费、能源、金融这三个行业中。

美股二次熔断的罪魁祸首主要在于流动性，需要十分警惕海外市场的流动性风险。

本次美债收益率曲线倒挂持续时间不会很长，最终会通过长期债券收益率的上行来修复，对美国经济的影响也不大。

737 MAX停产将会使2020年美国每个季度的名义GDP下降0.28%。

相较于前两次的降息，特朗普对本次降息的态度缓和了一些，这也意味着贸易摩擦进一步恶化的可能性不高了。

在特朗普的压力下，美联储决策的独立性难以真正维持下去，预计美联储还会再继续降息。

今年下半年美国经济仍然可以保持较好的走势，至少从预测美国经济衰退的三个比较有效的领先指标来看如此。

尽管目前美债收益率曲线短期内难以修复，但美国经济在今年陷入衰退的可能性还是比较小的，衰退时间需要推到2020年下半年往后。