在3月出人意料的强劲非农就业数据和重新反弹的通胀数据面前,美国经济的非典型表现暴露无遗。
为巩固经济回升向好态势,需要加大逆周期调控力度,加强宏观政策协调,确保经济运行在合理区间。
预计短期内逆周期调节政策有望加码。
2024年,央行大概率仍将引导LPR适度下行,进而推动融资成本稳中有降,激活生产消费信贷需求,但LPR和新发贷款利率进一步下行空间将有所收窄。
预计工业企业利润降幅仍有望继续收窄,但斜率可能略有放缓。
下一步逆周期政策仍需接续发力。
我国进出口继续改善的因素逐步增多。
预计工业企业利润降幅有望继续收窄。
暑期对服务消费的拉动作用依然较为明显,与居民消费有关的交通运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数连续两个月位于55%以上的较高景气区间。
国内经济基本面有望逐步好转,不过政策效果充分释放仍有待时日。
预计工业企业利润降幅大概率将继续收窄。
经济复苏的主要掣肘仍然是市场主体信心不足,这种情况下宽松政策的提振效果并不显著。保持政策的稳定性、连续性、友好性,以切实提振市场主体信心应成为下一阶段的工作重点。
市场对通缩的担忧,更大程度上体现的是对经济复苏强度和可持续性的担忧。这种情况下,放松货币政策作用不大,关键在于大力提振市场信心。
从供给侧看,疫情导致全球供应链出现中断。全球供应链压力指数,反映供应链紧张程度,该指数现已显著回落,因疫情导致的供给约束明显减弱。
年初货币信贷形势分析会叠加早春效应,信贷投放节奏明显前置、靠前发力,将共同推动1月信贷实现“开门红”。
展望2023年,我们认为中国经济将呈现稳固恢复态势,消费和房地产投资或将接续基建投资和出口,成为新的增长动力。
继4月之后再次引导降准,预计央行会在随后几日宣布,幅度或为25个基点。
明年财政政策将保持对经济恢复必要的支持力度,并着力增强有效性和可持续性。
物价对于政策的掣肘减弱,货币政策仍需保持稳健偏松基调,“以我为主”提振内需,确保经济运行保持在合理区间。
在二十大政策的延长线上,结合当前的经济形势,此次国常会特别要求通过抓落实持续释放政策效应,保持经济运行在合理区间。
中国民生银行首席经济学家