世界的不可知与经济学的无用
一、人类的认知边界存在吗？如果色指的是一切物质，那么，地球是宇宙的中心吗？如果存在认知边界，那么这个世界是不可知的，什么东西也都是有限的，人和人的精神也一样。他认为，人能知道的只是自己的感觉，至于感觉之外是否存在客观世界，感觉是否能够反映客观世界，这是不能回答，也也无权提出的问题。也是在这个意义上，人类自身，才是最重要的，无法被人工智能所取代的。更重要的是，物理学家们完全由理论推演所预测的宇宙应有的模样，除了当年震惊社会的万有引力之外，还有无法由普通人通过肉眼观测或者一般思维理解的很多现象，比如微波背景辐射、引力波，等等，也都逐渐被后来的观测所证实。
黄金2021年投资展望
展望未来，我的看法是，投资者可能会将持续的低利率环境视为增持风险资产的机会，以期待经济复苏即将到来。话虽如此，投资者也可能会考虑潜在的投资组合风险，其中包括：1）预算赤字激增；2）通货膨胀压力；3）在股票估值已经很高的背景下，可能的市场调整。回顾2020年，黄金是2020年表现最好的大类资产之一（仅次于NASDAQ指数），主要的影响因素有：1）较高的市场风险；2）低利率和负利率政策；3）很强的价格动能（momentum），尤其是去年的春末和夏季期间。
什么是价值？怎么做价值投资
很多朋友和同事，经常会跟我提起一个话题，那就是：价值投资。本文将结合霍华德马克斯备忘录《Something of Value》与我20多年的实践经验、观察思考和判断标准做一个比较分析。
余华莘
诺亚国际（香港）有限公司 特许金融分析师