展望2025年,预计投资增速保持较快增长,而其上行弹性取决于房地产的恢复情况。
8月以来,中国经济呈现筑底企稳迹象,政府债资金和促消费政策的实施以及外需的韧性支持了国内基建施工和居民商品消费的稳定,同时原材料和中下游生产有所改善。然而,房地产建设资金的不足和钢铁生产的减弱对经济构成了拖累,且外需前景存在不确定性。
下半年财政在经济增长中的作用或将增强,与化债的关系面临再平衡。
5月广义财政支出边际提速。
旅游对3月CPI同比增速的拉动可能较2月减弱0.5个百分点。
2024年MLF及LPR调降有20bp以上调降空间。
央行提前宣告降准、下调支农支小再贷款及再贴现利率,有助于引导预期、凝聚共识,更有熨平市场波动的政策导向。
宏观政策的进一步发力具备必要性和相应空间。
下半年货币政策有必要推动贷款利率进一步下行,结构性工具的支持力度将会持续,二次降准可以期待,年末还存在再次降息的可能性。
展望下半年货币政策,结构性工具的支持力度将会持续,二次降准可以期待,年内存在再次降息的可能性。
经济复苏在物价数据上还是有所体现的。但居民部门需求复苏难言强劲,消费增长的动能还需进一步夯实。
行业间的利润分配格局仍在持续改善,中下游制造业板块累计利润的占比提升。
平安首经团队