周道洪：国资基金化运作是管资本的重要实现方式（下）

当前，国资基金化运作还有大幅提速的空间。

周道洪：国资基金化运作是管资本的重要实现方式（上）

当前，国资基金化运作还有大幅提速的空间。

周道洪：国资适度财政化是地方化债良方

周道洪：畅通经济循环点穴账款清欠

近年来，受宏观经济环境影响和世纪疫情冲击，企业账款拖欠问题日益严重，规模以上工业企业平均回收期达到63.0天，坏账率高企。

周道洪：剧版《繁花》—— 致敬繁华的九十年代

[头壳] 文章主要描述了上世纪九十年代的中国上海经济繁荣时期，强调那是一个热血沸腾、个性张扬的时代，人们的极大解放和自由发展是经济增长密码。

周道洪：地方经济高质量发展六大攻略

当前情势下，地方政府应当跳出传统的债性思维，强化权益思维，积极拓宽股权财政和产业财政来源，同时想方设法让土地财政止跌回稳，形成土地财政、股权财政和产业财政三马齐驱的全新格局。

改革是对国资最好的保护

改革是对国资最好的保护，不改革才是最大的国资流失。上上下下方方面面都要强化这种意识。要建立容错机制，松绑不合时宜的思想枷锁、禁锢羁绊和脚镣手铐，解放层层加码的“紧箍咒”，切实解决基层改革创新动力不足的问题。国资国企改革是当下我国经济破局、突围的“牛鼻子”，要不折不扣落实“以管资本为主”，践行国有经济实现方式的资本化：大力推进混合所有制改革，探索国资基金化运作，以国有资本促进国有经济优化布局，形成创新导向型的经济结构，建立市场友好型、创新友好型的国有经济，进而推动经济高质量发展。

建设中国特色估值体系 是国资国企改革的大考

当前我国GDP体量、上市市值规模稳居全球第二，国资国企作为公有制的重要实现形式，在国民经济中发挥着主导作用，如果整体估值长期偏低，不仅直接影响国企部门资产负债表，也将波及国家经济金融安全。中国特色估值体系建设本质上是希望资本市场适应公有制为主体的所有制结构和中国式现代化的要求，体现我国产业发展特征、体制机制特色等，真实反映我国核心资产、优势资产的合理定价，从而增强金融资产定价权，更好发挥资本市场价值发现、资源配置功能。

财政模式转型： 从一马当先到三马齐驱

土地财政一马当先独领风骚的时代正在过去，当中留下的缺口、空白亟需股权财政和产业财政来填补，从而形成土地财政、股权财政和产业财政三马齐驱的全新格局。这也是我国经济发展阶段切换、经济高质量发展的内在要求。产业财政显而易见，其内在逻辑是通过产业发展创造税收，带动就业和居民收入增长。而股权财政则有赖于总量规模庞大的国资国企，根本支撑在于国有股权收益，包括分红和资本回报两部分。股权财政内在运行逻辑是：通过财政投入资本化转型，国资国企落实以管资本为主的混合所有制改革，优化国有资本布局，切实提高国有资本流动性和含金量，提升国有资产投资回报率，创造更多分红收益；大幅提升国资证券化率，并结合中特估值体系建设，推动控参股上市国企回归合理估值，国有股权增值后减持或退出可望创造更大的资本回报。区别于土地财政的债性思维，股权财政是典型的权益思维。当然，股权属于金融资产，市场波动性很大，政府应当强化金融思维、资本思维、权益思维，通过久期搭配、投资组合及基金化运作来烫平股权财政的市场波动。

疫后经济复苏从修复资产负债表开始

未来资产负债表修复、资产负债结构调整的方向已基本清晰。首当其冲是稳定房地产，繁荣资本市场，修复核心资产价格。

资本市场：前所未有的重要 敬请期待的机遇

资本市场正在成为中国经济的发力点、发动机、动力引擎。无论是疫后经济复苏，化解政府债务，土地财政向产业财政、股权财政转型，还是未来中长期经济高质量发展，国家创新驱动战略，中国式现代化等，都离不开资本市场的神助攻。当前资本市场前所未有的重要，敬请期待的机遇。我们判断，股权投资时代已经到来。