新一轮供给侧改革思路渐明
本次价格机制改革是新一轮供给侧结构性改革的重要环节，相关行业的价格有望率先走出低谷，引领“物价合理回升”。
2025年开年宏观展望：面临挑战但或更乐观
“抢出口”效应有望延长，高技术产业弯道超车信心增强。
11月外贸数据点评：外需加持“抢出口”
从结构上看，“抢出口”的支撑仍然较强，美国对中国出口的拉动进一步提升。
11月份CPI和PPI走势分化，“价格战”暂熄
11月份PPI环比由跌转涨，生活资料、中下游制造业价格止跌，既得益于需求的回稳，也与供给侧“价格战”降温相关。
钟正生：对9月出口增速放缓不必过于担忧
更需关注的是美国总统大选衍生的对华外贸政策风险。
9月物价数据点评：前路渐明
9月CPI同比回落受到猪肉价格、国际油价、旅游和居住价格的共振影响，反映出需求不足的矛盾待解。
工业企业库存回落拐点临近，下半年“补库存”持续性待考
本轮补库存以原材料行业表现最强。
7月财政数据点评：广义财政支撑有望增强
三季度广义财政支出有望持续提速，对稳增长形成持续支撑。
央行与市场沟通了四个关键问题
下半年随着外部金融条件趋于宽松，中国降准降息支持实体经济仍有空间。
7月外贸数据点评：产业结构升级特征凸显
进口跟随出口表现出结构升级的特点。
美联储货币政策迈向“正常化”
鲍威尔讲话多次提及三个“正常化”——就业市场正常化、经济正常化以及货币政策正常化。
政治局会议对宏观政策定调更积极，保持战略定力
下半年宏观政策要持续用力、更加给力。
5月财政数据点评：广义财政支出降幅收窄
主体税种收入下行压力较大。
平安首经团队
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