美股1月底的大跌是因为交易拥挤的两个基本条件已具备：一是风险事件引发预期调整，二是个人投资者众多形成交易踩踏。
对于去化周期高于12个月的东北（笔者测算，如哈尔滨、沈阳、大连和长春）和中西部二三线城市（银川、乌鲁木齐、呼和浩特、西宁、兰州、西安、海口、长沙、石家庄、贵阳、成都、昆明、重庆和南宁），商业银行应采取更具审慎和差异化的开发贷政策。
中国工商银行城市金融研究所
