林采宜：A股和港股市场有哪些现金牛
选择现金分红率较高且主营业务现金流比较稳定的上市公司作为投资标的，不失为一种防御性的投资策略。
林采宜：中国还有多少制度红利可以释放
如果说中国现阶段还有提高增长速度的潜力，那就是我们和成熟的市场经济国家相比，还有制度改革的红利可以进一步释放。
劳动人口减少对于中国经济意味着什么？
人口在一个国家经济中长期增长过程中，是一个举足轻重的慢变量。从海外经验数据来看，随着劳动人口（15-64岁）与老年人口（65岁及以上）的比值逐渐下降，当地GDP增速也会出现相应下行。
林采宜：如何在稳定房地产市场的同时保护购房人
从促进房地产行业的稳定发展、降低居民家庭的财务风险、维持社会稳定来看，不仅要全面完善我国预付款监管体系，逐步提高现房销售比例，而且要适时改革银行按揭贷款的追偿权模式。
中国的下一个制度红利将是......
收储农村土地，为其创造市场化流转的条件是现代农业生产方式大面积推广的制度前提。现代化耕作和农业种植需要机械化、自动化和成熟完善的农村基础设施，而机械化、自动化的前提是大面积土地耕种的统一管理和大量的农业基础设施投入，没有土地的集中，和大量的资本投入，要大幅提高农业生产效率是很难实现的。
中国居民消费地图
一部分人因为收入低，没钱消费；另一部分人因为对未来保障的悲观预期，增加储蓄；这是目前消费低迷的主要原因。
今年配置哪类资产最稳健？
在低增长时代，整个市场的风险偏好下降，权益资产估值快速上升的几率较小，因此，现金分红变得格外重要。
我国养老金问题如何缓解
1. 我国养老金支付目前由政府、企业和个人商业养老保险的三大支柱构成。4. 在人口老龄化趋势不可逆转的情况下，减缓养老金缺口的日益扩大的唯一增收节支手段只能是延迟退休和机关事业单位与企业职工的养老金并轨。
林采宜：中国出口数据的表象和真相
即便美国等自发性地降低对我国出口的依赖程度，将部分低端制造业订单转移至东盟，但由于东盟在上游原材料端仍依赖于中国进口，实质上是转口贸易和产业链的再分工。
通胀时代，哪种资产风险最大？
1. 新冠疫情的爆发使得以美国、欧洲、日本为代表的发达国家不得不采取极度宽松的货币政策，各国央行大幅放水的结果是不可避免的通胀。2. 从10年期的投资回报来看，权益类资产的平均年化收益率最高，最近十年，纳斯达克指数和创业板指数的年化收益率分别为15.45%和14.96%，中国国债指数收益率次于权益类资产和原油，但优于REITs、黄金和CRB商品指数。
林采宜：改革土地产权制度是稳地产的制度红利
作者：林采宜 张菁（本文作者林采宜为中国首席经济学家论坛研究院副院长，张菁为中国首席经济学家论坛研究院研究员） 1. 稳经济必须先稳地产。城市土地的产权（使用权）制度改革不仅能稳定购房者对未来房地产使用价值、使用成本的预期，同时为房产税的出台奠定法律基础。根据2020年的全国投入产出表，可推算得2020年房地产直接拉动的上下游行业增加值为6.7万亿，占GDP比重6.58%；直接加间接拉动的上下游行业增加值总量达17万亿，占GDP比重为16.69%[1]（图2）。城市土地的永久产权（使用权）不仅能稳定购房者对未来房地产使用价值、使用成本的预期[9]，同时为房产税的出台奠定法律基础。
后疫情时代，风险投资的资金往哪个方向流？
得益于经济疫后恢复、一级市场估值回归及制度改革红利等多重利好，2020-2021年，我国股权投资市场迅速回暖，募集及投资都打破历史纪录。总体而言，2022年大部分行业股权投资额与项目数量同比均有所回落，但工业制造板块的投资活跃度韧性较强。投资方面，2021年各类股权投资基金投资金额为1.42万亿元，同比增长60.4%，投资案例总数12327起，同比上升63.1%，金额与数量均超过疫情前水平，创历史新高。从投资轮次的数量与金额分布来看，以种子和天使轮为代表的早期投资以及战略融资近年来下降趋势明显。
减征个税才能有效促进消费
居民消费支出取决于可支配收入的增长。实证数据显示，减征个人所得税拉动消费的作用大于提高税收起征点。实证数据表明，减征个税不仅能提高居民当期的收入水平，而且可以稳定居民对未来的收入预期，因此，对消费的促进作用优于发放消费券和现金。
林采宜：中国居民的债务压力有多大？
本文作者林采宜为中国首席经济学家论坛研究院副院长，胡奕苇为中国首席经济学家论坛研究院研究员。2012-2021年，我国居民每年还本付息的规模从5万亿元攀升至14万亿元，居民的偿债比率从24.5%上升到28.2%，2021年，我国居民债务收入达124.4%。过去十年，中国居民贷款年均增速达18.3%，高于居民收入增速（十年平均10%），持续大幅上行的购房支出和不断刚性化的还本付息开支是影响居民消费“可支配收入”的重要因素。[6] 由于计算房贷还本付息时采用的利率为最低的首套房贷款基准利率，因此按首套房最低首付比例30%估算。
哪些行业风口值得关注？
人口老龄化、居民收入增速放缓导致使居民风险偏好下降，储蓄上升，消费下降。随着人口老龄化程度加深和出生率的下降，我国家庭平均人口数量在不断减少，目前我国独居人口高达9200万。在户均人口减少和生活节奏加快的背景下，“懒人经济”是大众消费的风口，正餐小食化，饮料无糖化，预制菜成为越来越多的家庭厨房的新宠。剔除2020-2021年的疫情影响，2019年服务性消费比重较2013年上涨6.2个百分点，增长弹性大于刚性消费品，反映出我国居民消费趋势从“占有商品”到“享受服务”的转变。
油价上涨将给我们带来什么？
由于通胀计量（CPI篮子）中，能源商品是一个关键构成因素，油价高企必然对全球通胀具有推升作用。只要不涉及被制裁等政治因素，相关油气资源企业未来的收益增长预期稳定，具备投资价值。从过去两年的数据来看，OECD国家原油库存一直处在快速下降状态，目前库存水平已低于页岩油产量大幅增长的2014年。与此同时，由于疫情影响进一步消除，全球经济持续复苏，原油需求预计将于2022年恢复到疫情前水平，即一亿桶/日消费量（图9）。只要不涉及被制裁等政治因素，相关油气资源企业未来的收益增长预期稳定，具备投资价值。
林采宜：老龄化渐行渐近，社保缺口究竟多大
对财政补贴的依赖度逐年上升。
林采宜：从18个主要城市消费数据看房租、医疗、教育对居民消费的影响
从18个主要城市消费数据看房租、医疗、教育对居民消费的影响
当前A股市场有哪些机会和风险？
（说明：本文第二位作者杨迪为东亚期货资产管理部研究总监。从利润增长速度来看，截至2021年9月底，扣非净利润增长较快且2021年季度环比有明显改善的是通信、综合、有色金属（表2）。
快递、外卖造成的环境污染应该谁来买单？
随着互联网电子商务的高速发展，我国快递业务规模持续增长，2020年，快递业产生的塑料垃圾约为140万吨。因此，建议大幅提高环境税率，促使包装企业全面采用生物降解塑料化，才能从根本上解塑料包装的环境污染问题。
林采宜
中国首席经济学家论坛研究院副院长