2021/08/01

18:05【机构论后市丨市场波动将加大 成长和价值将重归均衡】①国泰君安：上证50企稳、中小市值风格拉升 市场有望蓄势迎新生

国泰君安认为，板块的分化映射出对于金融消费与科技制造的“压力测试”。当前基本面并未发生实质性恶化，部分赛道的微观市场交易结构亦未触及阈值，本次调整属于恐慌情绪扰动，而非系统性风险。当前上证50PE历史分位已下行至71.3%，考虑2021年盈利增速后下行有底。整体上，随着情绪扰动的消散，叠加上证50企稳+中小市值风格拉升动力充沛，市场有望蓄势迎新生。

②中信证券：8月份A股市场成长和价值将重归均衡

中信证券表示，预计在8月份，A股市场的极端分化将接近尾声，成长和价值将重归均衡，配置上建议成长制造和价值消费两手抓。一方面，建议在成长板块里从高位的赛道转向相对低位的赛道，包括军工、5G、通信设备龙头。另一方面，可以逐步提前左侧布局当下估值调整非常充分的部分消费和医药板块，包括汽车、服务机器人、服装、珠宝饰品、啤酒、次高端白酒、医美等。

③方正证券：8月市场波动将加大 首选行业化工、电子、通信

方正证券认为，8月市场波动将加大，市场在风格上的强分化将延续，在流动性环境、业绩趋势、估值水平、政策导向的共同作用下，成长是阻力最小的方向。中报季布局窗口，仍以甄选高增长、高景气行业为主，8月首选行业化工、电子、通信。

④西南证券：科技仍是主战场

西南证券指出，宏观政策虽然保持着稳健的基调，但是边际上的放松在所难免。在产业政策上，积极鼓励科技产业发展，建立起新产业上面的中国优势。实际上过去几年国家一直在往这个方向加大转型力度，自从2018年科创板试点注册制以来，一大批具有核心竞争力的科技公司开始在A股上市，也给投资者带来了巨大的投资机会，与国家政策导向一致，值得特别重视。要重点关注硬科技方向，新能源、半导体、军工、新材料、创新药等方向都值得关注和配置。

⑤华西证券：传统暴利行业难以为继，资本市场面临全行业估值重塑华

西证券指出，针对教育、医美、电子烟、电商、娱乐、游戏行业的监管不断加强，很多重要政策都在把社会资本往制造业和“硬科技”上引导。本周前段时间对于政策变化导致的市场反应，只是中国资本市场供给侧改革的一小部分。在估值重新建立之前，这种调整还会继续。

⑥兴业证券：行情颠簸如期而至，科创继续火消费遇挫

兴业证券指出，中期维持“下半年宏观有惊无险、A股不是熊市、行情先抑后扬”的基本判断，市场整体上没有系统性风险，平淡中寻找新奇，结构性机会精彩纷呈，科创长牛方兴未艾。成长板块4条主线不变，三季度成长行情重点在于“淡化指数、挖掘长期性价比更合适的个股”，特别是市场关注度不足的科创“小巨人”：1、AIoT，计算机、通信、电子等；2、医药，医疗器械、医疗服务等方向；3、新能源链条，新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域；4、高端制造设备，半导体设备、军工等方向。

⑦东莞证券：对于左侧资金而言，大盘风格已经开始凸显配置优势

东莞证券认为，在宏观经济量价齐升的主导阶段，叠加风险偏好的提升，周期（PPI逻辑）、成长（高增长逻辑）成为超配主线。而预计下半年随着价格PPI逐步见顶回落，市场风险偏好也将下降。从相对估值看，当前创业板指的相对估值PB已处于历史95%分位，而沪深300指数的相对估值PB已处于历史64%分位，对于右侧资金而言，短期赚钱效应仍在小盘；但对于左侧资金而言，大盘风格已经开始凸显配置优势。