2021/08/17

07:59【中信建投：白酒当前动销良性，关注即将到来的中秋备货】中信建投指出，舆论层面消费税等对白酒板块情绪影响减弱，疫情控制向好。回归基本面来看，白酒消费升级持续，高端、次高端白酒需求扩容明显，板块景气度有望延续。8月中旬以来全国本土新增病例数量逐步下行至100以内，南京新增清零，扬州新增稳步降低至20以内，目前距中秋尚有1个多月时间，渠道尚未开始备货，后续随点状疫情进一步得到控制，旺季表现依然可期。

渠道跟踪来看，当前尚未开始中秋备货，除局部疫情较严重区域外，经销商对中秋旺季仍持乐观态度。当前渠道库存整体较低，批价表现坚挺，茅台需求紧俏，渠道基本无库存，五粮液、国窖动销良好，库存维持半个月左右，其余头部酒企库存也均维持1-1.5个月的较低水平。多数头部酒企回款良好，目前普遍超70%，一些表现较突出酒企如五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等头部酒企有望中秋国庆旺季完成全年回款。未来仍将向优势品牌集中，基本面仍然优秀，将支撑板块持续回暖。