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2021.09.26

17:48【机构论后市丨强化价值配置 布局四季度行情】①中信证券:强化价值配置 布局四季度行情

中信证券最新研报指出,风格切换提速,淡化短期博弈,强化价值配置,布局四季度行情。第一,能耗双控约束下的限电限产在各地铺开,压制供给侧预期;地产信用重构影响地产建安投资,压制需求侧预期,市场对经济增速的预期下修。第二,预计政策将迅速应对,对限电限产的纠偏速度会加快,保供稳价政策的效果也会逐步显现,缓解基本面预期,四季度国内经济运行将好于三季度。第三,宏观流动性仍处于阶段性宽裕的窗口,局部地产信用风险释放下,宏观流动性将更宽松,预计四季度的全面降准将在10月落地。

②海通证券:第三股风已来临 正吹向低估的大金融和基建相关制造业

海通证券荀玉根策略团队研报指出,今年市场已刮过两股风,3月底-7月的新能源产业链,源于新能车销量超预期,7月底至今的资源股,源于产品价格快速上涨。第三股风已来临,稳增长政策推进,大金融和基建相关制造业有望受益。

③山西证券:市场风格趋于均衡,关注成长板块

本周周期板块和消费板块轮流表现,板块波动较大。本月以来,市场题材轮动格局符合机构预期,预计中期该过程还将持续。原材料板块市净率处于历史高位,板块缺乏长期增长逻辑,煤炭钢铁等大宗商品受到双控和多地限电影响,下游需求削减,未来板块调整风险较大,建议投资者规避。医药、食品饮料、电子、通信等消费成长板块估值已经处于短期低点,继续调整空间有限,相关板块将在低位盘整之后,将随着宏观经济复苏迎来预期和估值改善。

④开源证券:持股过节,更要持周期股过节

开源证券指出,当下市场正在表达对于周期股的产能或下游需求的“担忧”,但这恰是能源转型过程中的“阵痛”。未来基本面场景来看,周期股将迎来双重短期的纠偏政策反而有助于周期股产能的恢复。由于供给的推升,价格中枢将会整体上行,但由于下游的就业约束,政策收紧空间并不大,甚至还会出现对中下游的政策托底,这构成了长期“滞胀牛”格局的基础。但需要强调的是:并不是每个时刻都在“滞”的环境中,但“胀”总是伴随较长时间,而需求回升时,市场将表现出更好的弹性,这一环境正在到来。

⑤浙商证券:消费修复,科创主升

浙商证券认为,四季度结构选择的胜负手在于以科创板和半导体为代表的科技。具体来看,前期超跌叠加估值修复,消费或迎阶段修复,但难言反转;以科创板和半导体为代表的科创板块将引领下一轮结构牛市,9 月是科创牛市主升行情的战略布局窗口,产业线索重视半导体、5G 应用和专精特新。

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