2024/06/13

08:24【美联储最新决议出炉，对市场影响几何？后续路径如何走？机构最新研判汇总】北京时间6月13日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%的水平不变，符合市场预期。同时，最新公布的“点阵图”显示，美联储决策者们将今年降息次数的中位数预期从3月份的3次降到了仅有1次。

在会议纪要发布前，美国劳工部公布了5月CPI数据。数据显示，5月CPI同比上升3.3%，低于市场预期的3.4%，低于前值的3.4%；5月CPI环比增长0%，亦低于市场预期的0.1%，较前值（0.3%）明显放缓。

两大重磅事件同天发生，对市场影响几何？美联储未来货币政策如何走？

中金公司研报指出，美联储6月份会议维持政策利率不变，符合预期。美联储还上调了对长期利率的预测，这意味着中性利率或将上升，利率在较长时间停留高位或是新常态（normal for longer）。但高利率并不代表货币政策很紧，如果中性利率上升，那么较高的利率也可能伴随金融条件宽松，不妨碍风险资产上涨。我们测算，长债利率在4%左右是合适水平；考虑利差压力和金融风险，美联储可能仅共需要降息100~125bp左右，从5.3%降至4.3%附近。

华泰证券表示，虽然点阵图指示2024年仅降息1次，但联储仍然保留了9月降息的可能性，主要取决于数据，特别是通胀数据的走势，若6-8月通胀、就业和增长数据降温或者维持偏弱走势，联储仍可能在9月启动降息周期。鲍威尔强调，点阵图只是根据数据所做的预测，不必过度解读，实际降息路径仍然取决于数据；大部分委员没有将会议期间公布的5月偏弱CPI数据纳入6月点阵图中，且点阵图中降息1次和降息2次的委员数量基本相当。我们预计，今年下半年GDP增速会回归趋势水平，通胀短期明显回升风险较低，年底通胀降幅或趋缓。若6-8月的通胀、就业和增长数据降温或维持偏弱走势，则PCE通胀或低于联储的预测，不排除联储在9月开启降息周期的可能性。

中信证券表示，本次点阵图显示今年目标利率中枢为5.1%，高于2024年3月会议的4.6%，同时上调了明年利率目标水平。鲍威尔讲话总体中性，但在双重使命中仍较为偏向控制通胀。我们维持此前判断，预计美联储年内不降息，继续控制通胀风险，“以时间换空间”，压制美国需求和通胀。短期来看，预计美元指数和美债利率或偏弱震荡，短期流动性宽松预期或对美股带来一定利好。