2025/03/13

10:42【超预期降温，美国2月CPI出炉，通胀隐忧仍在？机构点评速览】美国劳工统计局3月12日发布数据，美国2月CPI同比增长2.8%，前值增长3.0%；环比增长0.2%，前值增长0.5%。2月核心CPI同比增长3.1%，前值增长3.3%；环比增长0.2%，前值增长0.4%。

在美股连日调整的背景下，市场对美国通胀前景怎么看？美联储降息预期有何变化？以下是机构点评速览：

①招商宏观：美联储降息预期强化

招商宏观表示，2月美国通胀数据超预期降温。除能源商品价格下行之外，核心通胀项下的房租价格涨幅温和，出行需求放缓带动机票价格大幅回落，主要的拉动项目为二手车和医疗护理服务。美联储降息预期强化，美股的调整压力明显缓解。

②中信证券：预计美国总体CPI同比在4月前仍能因基数效应而继续下降

中信证券表示，美国2月CPI增速全面低于预期和前值，呈现“表里如一”的温和特征，反映了美国通胀继续降温的趋势。然而，2月CPI并未反映美国加征关税的通胀影响，难以打消市场对于美国通胀前景的隐忧。预计美国总体CPI同比在4月前仍能因基数效应而继续下降，但下半年存在反弹隐忧，美股不必急于“抄底”，短期在通胀反弹前不妨留意美债的交易机会。

③华泰证券：通胀存在潜在上行风险，预计美联储对于降息仍将维持谨慎

华泰证券表示，虽然美国2月通胀不及预期，但随着美国加征关税政策的逐步落地，通胀未来仍可能面临上行压力，从而对联储降息构成制约。虽然当前美国增长动能出现回落，美股也出现调整，但考虑到经济距离衰退仍有距离，而通胀存在潜在上行风险，因此预计联储对于降息仍将维持谨慎，全年降息幅度1-2次，或不及市场预期的2-3次。

④开源证券：通胀下行或可提振市场情绪，美联储3月可能按兵不动

开源证券表示，美国2月CPI小幅不及预期，有助于减轻市场对美国经济“滞胀”的担忧，短期或可缓和市场情绪。但对美联储而言，2月CPI数据对3月FOMC会议的影响较小，其大概率保持按兵不动。美联储2025年或有1-2次降息，节奏上先慢后快，下次降息可能会在6月份或之后。