2025/05/23

08:13【华泰证券：建筑工程行业开启深度整合，关注结构性机遇】华泰证券研报指出，2024年CS建筑板块营收YoY-4.10%，系行业2015-2024年间首次出现年度营收同比下滑，归母净利润YoY-14.4%，主要系受房地产施工下滑、传统基建投资增速放缓导致收入承压，而费用刚性、回款压力增加导致账期拉长，企业计提减值压力增大，进一步影响盈利能力。归母净利率及周转率降低，使得板块ROE（摊薄）同比下滑1.49pct。2025Q1政策尚未完全发力，收入、归母净利高基数下分别同比-6.0%/-8.8%，判断短期随着政策逐步落地，叠加基数走低，板块业绩有望迎来逐季上行改善，长期或进入深度整合阶段。