2025/09/16

08:54【中信证券点评2025年中报业绩：整体看，建议聚焦在有真实利润兑现或者强产业趋势的行业】中信证券研报指出，2025年A股中报整体仍处于磨底状态，非金融板块营收增速和ROE企稳。2025Q2全部A股/金融/非金融净利润同比增速分别为+1.5%/+5.8%/-1.9%，仍然处于低波动特征。净利润结构上，工业板块主要受大宗商品价格拖累，消费盈利增速下滑，TMT盈利同比增速最快且与行情走势相对匹配，金融增量主要来自于券商。整体来看，建议聚焦在有真实利润兑现或者强产业趋势的行业，重点关注资源、创新药、游戏。中长期投资逻辑视角，重点提示关注供给在内、需求增长在外，中国已经或有希望有持续定价能力的行业。从短期的利润兑现度的角度来看，建议关注稀土、钴、钨、磷化工、农药、氟化工、光伏逆变器等方向。此外，9月有密集的消费电子产品发布会，提示关注消费电子，重点关注果链的重估机会。