2026/02/01

18:01【机构论后市丨A股进入传统做多窗口，节前板块轮动向上或是主基调】①东吴证券：A股进入传统做多窗口，配置聚焦景气与政策主线

东吴证券研报认为，随着年报业绩预告披露结束，A股市场再度进入上市公司业绩、经济数据的真空期，风险偏好有望抬升。复盘过去十五年万得全A月度涨跌幅可以发现，2月指数上涨概率达到76%，平均涨幅及中位数涨幅分别为3.4%和3.0%，无论是胜率还是涨幅都领先其他月份，是A股市场的传统做多窗口。

配置方向上，一是关注景气业绩线索，①AI上游算力硬件方向的国产自主可控、存储芯片、算力通信；下游应用层面工业软件、医疗服务等领域，此外具身智能、AI端侧等短期具备较多催化的细分也值得关注；②新能源板块的储能/锂电产业链、风电；③周期涨价分支，短期由于交易层面因素，商品期货端呈现宽幅震荡的走势，股价或将阶段性承压。但中长期“去美元”交易、地缘局势冲击以及供需的叙事均将为大宗商品价格提供支撑，预计相关板块在调整后仍有望持续走强。二是关注十五五规划重点提及的产业，《建议》中，在“建设现代化产业体系”篇章强调“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”，且细分段落对于新兴产业和未来产业的表述更加具体，建议关注潜在政策催化及产业进展，包括商业航天与6G、核电、氢能、量子通信、脑机接口等新兴及未来产业。

②信达证券：短期调整后2月仍积极，增量资金有望持续入场

信达证券研报分析称，市场短期震荡源于换手率冲高后的自然消化与有色金属成交占比达五年高位，但春季行情逻辑未被破坏。2月为春季行情胜率最高月份，增量资金有望持续入场。险资增配、定存集中到期重配、公募新发回暖、私募补仓及外资回流等多重资金面利好叠加，叠加1月信贷与通胀数据季节性高点支撑经济预期，市场流动性环境仍偏宽松，具备继续上行基础。

风格上，小盘成长占优，高弹性主题与中期产业逻辑并重。2月通常为重主题、轻行业阶段，AI应用、商业航天、机器人等高弹性成长方向在情绪休整后仍具催化空间；同时，半导体国产化、资源品价格弹性、电力设备出海、化工建材通胀受益等中期产业逻辑清晰的方向，经估值消化后持续性更强，构成配置主线。

③银河证券：节前板块轮动向上或是主基调

银河证券研报认为，A股市场板块轮动速度加快，周内半导体、白酒、地产等板块阶段性走高，但行情持续性仍显不足。经历近期持续上涨行情后，受国际贵金属价格高位回落影响，周五有色金属板块大幅回调。沃什被提名美联储主席，外部市场受到显著冲击。但A股流动性支撑延续，临近春节长假，市场交投活跃度依然处于较高水平。短期市场或仍以结构性震荡为主，风格高低切换频繁，关注基本面支撑较强的板块。根据2025年报预告披露线索，非银金融（券商）、有色金属、汽车等板块预喜率居前，科技成长板块业绩亮点突出。

配置方面，板块轮动预计仍是春节前的主基调，关注轮动中的结构性机会。主线一，科技创新主题。短期来看，关注细分板块之间的轮动补涨机会。前期强势的商业航天、AI应用等主题受到产业趋势催化，但后续内部分化或有所加大。主线二，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。有色金属行情波动加大，2025年报业绩预告显示基本面支撑较强，关注短线回调后的配置机会。辅助线一，消费品以旧换新政策延续，服务消费再迎重磅政策利好，扩大内需导向下消费板块存在布局窗口。辅助线二，出海趋势带动企业盈利空间打开。

④申万宏源：结构性行情进入高位震荡阶段

申万宏源研报指出，市场已进入结构性行情第一阶段的高位震荡期，科技与周期板块估值普遍达历史高位，提估值空间收窄，向上突破需依赖产业趋势实质性演进与业绩驱动力兑现，短期事件催化难以打破震荡格局。

风格切换与主线轮动趋于收敛，前期领涨的算力链、储能、商业航天、AI应用等方向相继进入震荡区间，中期仍聚焦景气科技（海外算力、AI应用、半导体、机器人）与周期Alpha（有色、基础化工），顺周期修复与先进制造出海链或成延伸方向。