2026/03/26

09:50【壹评级：中国人寿2025年业绩稳健增长，估值低估具备修复机会】3月25日晚，中国人寿发布2025年年度报告，全年实现营业收入6156亿元，同比增长16.5%；归母净利润1540亿元，同比增长44.1%。第一财经“壹评级”认为，公司2025年业绩保持稳健增长，整体符合市场预期，后续存在估值修复机会。

经“壹评级”分析，公司核心主业保险服务业发展态势平稳。2025年，公司保险服务收入同比增长2.9%，呈现逐季改善的良好态势，增速与行业整体水平保持一致。这与市场预计未来人身险保费增速将长期处于0–5%的低速区间的预测相符，公司主业发展贴合行业大势，经营底盘稳固。

“壹评级”发现，投资业绩成为公司2025年利润增长的核心驱动力，有效拉动盈利大幅攀升。2025年公司总投资业绩达3876.94亿元，同比增长25.7%。其中，债券利息收入保持平稳运行，债券买卖利润略低于2024年。权益投资收益则实现大幅增长，这主要得益于两大因素：一方面，权益投资比例稳步提升，2025年权益投资占比提升至22.6%，较2024年的19%明显提高；另一方面，去年A股市场表现优异，带动权益投资业绩走高。

“壹评级”认为，中国人寿主业稳健低速增长，底盘扎实；伴随国内资本市场持续向好发展，投资端有望持续为公司贡献增量利润。中长期建议积极关注公司估值修复机会。根据“壹评级”评级体系，中国人寿成长空间1.5星，盈利趋势2.5星，产业格局3星，护城河3.5星。“壹评级”估值模型显示公司内在价值15053亿元。