2026/05/14

09:40【壹评级：腾讯控股一季报利润超预期，AI成果加速兑现】5月13日，腾讯控股发布2026年一季报，公司实现收入1965亿元，同比增长9%；Non-IFRS经营利润756亿元，同比增长9%。第一财经“壹评级”认为，游戏收入递延导致公司营收略低于预期，但AI成果加速兑现，利润端反而超预期，一季报整体呈现“核心盈利强、AI投入前置”的特征。

具体来看，腾讯第一季度本土游戏收入454亿元，同比增长6%，略低于市场预期，主要系春节较晚导致充值递延，实际流水增速超10%。与此同时，AI成果兑现持续加速——第一季度资本开支319亿元，同比增长16%；旗下Hy3 preview位列OpenRouter平台调用量第一，WorkBuddy登顶国内AI智能体DAU（日活跃用户数量）榜。

“壹评级”指出，公司利润端超预期主要源于两方面：一是AI需求驱动量价齐升，带动金科企服毛利率提升1.8个百分点至52.1%；二是管理费用率同比下降，因去年同期包含约40亿元的海外重组一次性股份酬金，今年无此项拖累。

整体来看，尽管新AI产品当季拖累经营盈利约88亿元，但剔除后核心业务经营利润率仍高达43%。“壹评级”认为，中长期来看，腾讯AI赋能正逐步兑现，核心业务造血能力强劲，建议持续关注。