2026/07/27

09:38【壹评级：韩美锁定远期产能，存储盈利周期拉长】三星、SK集团近日与美国科技巨头达成约9500亿美元的半导体合作协议，并明确了长期采购合同。第一财经“壹评级”认为，这一事件标志着存储行业核心逻辑正从短期价格博弈转向长期盈利确定性，板块由此进入“盈利高原”阶段。

“壹评级”指出，此次合作规模巨大且涵盖了尚未建成的产能，意味着下游巨头正通过长约锁定了未来稀缺的HBM供应，而头部存储企业则提前兑现了远期利润。随着合约价格涨幅边际放缓，市场关注焦点已从“涨价斜率”切换至“盈利持续性”。这种深度绑定使头部企业的盈利曲线由传统的从“尖顶型”拉平为“高原型”，即便未来现货价格回落，凭借锁定的量价关系，企业仍能在长周期内维持较高盈利中枢。

在此背景下，国内存储产业链的投资逻辑重心随之调整。一方面，韩国存储大厂扩产带来的巨额资本开支，将为切入其供应链的设备材料厂商提供短期反弹动能；另一方面，国内存储原厂扩产路径清晰，有望推动国产设备与材料进入业绩释放与再投资的良性循环。