2026/10/26

17:40【壹评级发布卫星化学首次评级】10月26日，第一财经旗下“壹评级”发布卫星化学（002648.SZ）首次评级。卫星化学在护城河方面表现较好，“壹评级”给予3.5星评级。“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示卫星化学当下市值基本合理。

卫星化学是国内气化工行业龙头。公司护城河较深，主要系公司具有乙烷资源优势及气化工技术优势，成本优势显著。但在外部不确定性背景下，护城河持续性表现一般。

市场观点认为，公司原材料高度依赖美国乙烷，存在较高地缘政治风险。但“壹评级”认为，美国乙烷确实给公司带来巨大成本优势，但卫星化学的护城河并非仅依赖原材料。公司是基础化工行业研发费用前三的企业，持续通过研发提高终端产品附加值。即便未来上游原料供应受阻，公司仍有能力通过持续研发、提高产品附加值的方式破局。因此，“壹评级”认为卫星化学的公司基本面具备长期稳健的基础。

在第一财经APP和网站上可以查看卫星化学的“壹评级”首次评级完整内容。