特朗普威胁让政府再次关门，历史数据告诉你对市场影响几何

美国政府又要陷入停摆危机了？

当地时间7月29日，美国总统特朗普在社交媒体推特上发文威胁称，如果美国国会不对他的移民政策放行，那么他不惜让美国政府再次“关门”。众议院共和党人打算在10月1日开始的新财政年度拨款50亿美元，用于特朗普的“修墙”计划，该额度远超参议院版本拨款法案中的16亿美元。民主党人一直以来在“修墙”问题上持反对立场，该预算要在两党人数相当的参议院通关没那么容易。

这不是特朗普政府第一次陷入“关门”危机。自2017年以来，驴象两党围绕临时拨款法案的博弈已令特朗普政府“关门”两次。第一次是今年1月20日，持续3天；第二次则在2月9日，持续仅数小时。

又是移民问题

特朗普在推特中写道：“如果民主党人在边境安全，包括修建美墨边境的隔离墙等问题上，不给予足够的投票支持，那么我宁愿美国政府‘关门’。”

此外，特朗普还就移民问题提到，“我们必须取消彩票（签证抽奖）、抓捕和释放等政策，最终使移民系统取决于功绩。我们需要伟大的人来到我们国家！”特朗普所谓的“取决于功绩的移民系统”是指他在去年8月开始推崇的移民政策改革，将美国现行的移民体系改为择优制移民系统，比如以年龄、受教育情况、英语流利程度以及是否愿意在美国投资等标准来选择移民。

特朗普政府的移民政策一直以来都充满了争议。上周，共和党人发起了一项移民法案，但最终未能成功闯关国会，特朗普希望国会能在修建美墨边境隔离墙问题上拨款250亿美元。众议院议长瑞安（Paul Ryan）表示，目前国会仅同意拨款16亿美元用于修建边境墙，另有50亿美元还在商讨中。

对于“修墙问题”在美国国会内部引发的拉锯战，参议院共和党领袖麦康奈尔（Mitch McConnel）表示已与特朗普及瑞安会面商讨过拨款事宜。不过，他认为，“修墙”所引发的资金问题不太可能在11月国会中期选举前解决。他说：“国会内部的博弈会继续，但政府不会‘关门’。”

今年前两次的美国联邦政府“关门”事件看似是财政问题，导火索却均与移民政策有关。当时，国会两党将奥巴马政府时期的“童年抵美者暂缓遣返”计划的存废与拨款捆绑，当时民主党人希望借此迫使共和党在移民问题上让步，但最终双方还是选择妥协，暂时将移民问题与拨款案剥离。

对市场影响可控

历史上，美国政府曾经历过多次关门事件，只要债务上限问题不涉及其中，政府停摆对市场的影响也有限。第一财经记者查询《联邦政府资金缺口概述》（Federal Funding Gaps: A Brief Overview）文件发现，自1976年以来，美国联邦政府已经历了20次“关门”危机，最长一次的政府停摆发生在1995年的克林顿政府时期。当时，美国政府关门长达21天，从1995年的12月15日持续至1996年的1月6日。

从政府部门运行来看，政府关门对联邦政府非核心行政部门的确有一定影响，如国家公园、博物馆等一些公共服务将被迫暂停，但这种经济影响相较于美国的经济规模几乎微不足道。即便在克林顿政府时期，美国联邦政府近一个月的停摆造成的经济损失也仅为14亿美元。

高盛曾在今年初时的美国政府“关门”危机中预计，美国政府每关门一个星期将导致季度实际GDP环比增速减少约0.2个百分点，如果关门持续数周，每周对经济的负面影响可能会轻微上升，因为联邦政府的采购事宜等将受到波及。

对股市而言，投资者已习惯了美国政府关门带来的市场波动。美国利普乐金融集团追踪了自1976年来，标普500指数对美国政府关门的反应。数据显示，在2018年之前的18次中，标普500指数平均下跌0.6个百分点。

比如，在1982年美国政府关门前，美股急速走低，但在接下来的一个月中反弹了11%。而在今年1月的特朗普政府关门事件中，标普500指数和纳斯达克指数还在美国联邦政府关门前创下了收盘历史新高。

富国银行投资机构策略投资分析师霍克（Craig Holke）认为，美国联邦政府关门的确会引发股市的轻微波动，但大概率是在可控的范围内。