在岸人民币汇率跌破6.9，双边汇率波动不存在绝对底线

8月15日上午，在岸人民币对美元一度跌破6.9关口，较上日夜盘跌近200点，创2017年5月来新低。美元指数今日上涨，创下去年6月以来的阶段新高。

多种因素导致人民币走贬

外汇专家韩会师对第一财经记者表示，人民币贬值和美元指数走强在时间上是非常匹配的，但美元走势可能并非核心要素。在他看来，新兴市场货币不稳定，以及7月份宏观数据，影响到市场对人民币的总体投资情绪，加之美元走强，进一步影响人民币汇率。

连续几日以来，多个新兴市场国家货币暴跌。其中，土耳其里拉对国际主要货币汇率大幅下跌，15日早间美元/土耳其里拉一度上涨2.3%，到截稿时里拉有所反弹。此外，欧元、英镑对美元均创下逾一年新低，欧元/美元现报1.1318，英镑/美元报1.2698。

“周一上午央行和14家报价行开会后，整个市场投机情绪减少了很多，未来几周人民币对美元双边汇率的变化仍主要是受到美元主导。”法国巴黎银行(中国)利率汇率策略师季天鹤对第一财经记者称。在他看来，现在贬值压力主要是美元走强，几乎所有的货币都在对美元贬值，人民币也不例外。这一轮没有人民币自身在贬值的迹象，人民币指数也很稳定。

中国外汇交易中心计算的2018年7月31日CFETS人民币汇率指数为92.41，较上月末贬值3.40%。参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算的人民币汇率指数，2018年7月31日上述两个指数分别为95.67和92.70，较上月末分别贬值3.36%和3.33%。

守不守7，看预期

如今在岸人民币对美元汇率距离“7”只有一步之遥，央行是否会有意守住这个关键点位？

“央行未必想做实质的干预，央行想要守住7这条线的决心或者意图并不强。”季天鹤称。

韩会师认为，监管当局从不是单独看点位的，而是要结合结售汇情况综合判断市场格局，有时还要参考进出口等宏观数据的变化情况。当点位变化导致银行结售汇发生大幅度的逆差或者顺差时，调控政策出现调整的概率会增大。

“双边汇率波动不存在绝对的底线，如果美元进一步走强，且市场结售汇仍然相对比较平衡，没有出现大幅度的结售汇逆差，人民币对美元双边汇率跌破7也是有可能的。”韩会师对第一财经记者称。

国家外汇管理局统计数据显示，2018年6月，银行结售汇仍保持顺差20亿美元。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明对第一财经记者表示，目前国际外汇市场其他货币对美元是比较弱的，这种情况下人民币汇率不可能逆势走强，6.9关口不是太关键，上一波的低点6.96是比较重要的关口。

“市场有一定的共识是，适度的贬值对出口以及对冲贸易摩擦的影响起到一定作用，但是过度的贬值所带来的悲观情绪对宏观经济的不利影响更大一些。”赵庆明表示。

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室副主任肖立晟也认为，7是一个重要的关口。他对第一财经记者称，其中一个很重要的原因是，每一次人民币汇率逼近7都会有一波短期资金流动在集中做空人民币汇率，如果汇率短期之内破了7，而央行没有进行任何干预，或许市场会产生更多的贬值预期。这种情况下，央行的考虑就是，与其等到人民币破7产生被动的局面，那么迟一点干预，不如早一点干预。

在肖立晟看来，不如在7这个点位保持相对稳定状态，等到外汇市场在6.95到7之间反复冲击，耗尽等到这个市场慢慢熟悉了这个点位的状态，在破7的关口上没有那么多的资本流动，7的信号意义就没那么强了。

2016年11月24日离岸人民币曾跌破6.96关口，创2008年6月后新低。今年二季度中期以来，人民币对美元汇率先后失守“6.7”，“6.8”关口，3个月间人民币对美元累计下跌超过7%。

8月3日，人民银行发布了《关于调整外汇风险准备金政策的通知》，决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。并且，为了不打击境外投资者的积极性，鼓励资金流入，还进行了一系列补充说明，允许部分境外投资相关的外汇业务暂不征收外汇风险准备金。

人民银行还表示，下一步，将继续加强外汇市场监测，根据形势发展，需要采取有效措施进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。