腾讯一日蒸发一个携程！万亿市值灰飞烟灭 一纸通知或成最后一根稻草？丨投资人说

谭群钊，丰厚资本创始合伙人。

盛大集团创始人之一，1999年与陈天桥创立盛大，历任盛大网络（Nasdaq:SNDA）CTO、盛大集团总裁、盛大游戏(Nasdaq: Game) 董事长兼首席执行官。

曾获2017中国最佳天使投资人TOP20、2017创投金势力榜单新锐合伙人、2016上海十大最具影响力天使投资人、2016最佳跨界投资人等多个奖项。

游戏领域强监管不必过度解读

未来几年 游戏公司做出“好产品”是最重要的事

既参与平台又重视创作 助力游戏投资获丰厚回报

一旦创作出爆款游戏 好IP能不断重复创造价值

第一财经 张婧雯：游戏行业遭受政策限制，比如新的版号暂停审批等，腾讯、网易都经历了大幅调整，这是不是意味着整个行业在发生改变？

丰厚资本 谭群钊：其实分几个层面来看。第一从监管层面，其实这是目前的机构部门调整，主管部门的一个调整，可能是一个暂时的现象，过渡的一个阶段，并不能够代表政府对这个行业长期的一个监管态度，所以我觉得也不必过度的解读，如果版号发放政策后续收紧，行业监管稳步加强，对游戏从业者来说，更是一种考验，未必全是负面影响。

第二方面就是站在腾讯的角度来看，最近确实经历了一段时间的调整，腾讯的游戏在过去的一段时间里增长比较乏力，可能有几方面的原因，一方面在整个行业来看，确实整个，端游到现在十几年，手游到现在也有七八年的时间，整体行业的增长增速放缓是毋庸置疑的现实。另外新产品大量的涌现，市场份额被更多的产品所刮分，所以对单个产品而言，也存在着生命周期相对以前缩短，热点在不断转移。近期的具体的情况是吃鸡这一类游戏，在过去的一年非常的红，吸引了大量的用户，但是吸引大量用户同时因为这些游戏本身并没有进行商业化，所以说对于整个行业产值来说并没有正向拉动作用，但这只是一个产品的现象相信也不是一个长期的状况。所以总体来说对于腾讯游戏而言，因为它已经是中国游戏市场的头部了，已经占有很大的市场份额。我们在短期内也不太能够期待它获得快速的份额上升。

第一财经 张婧雯：从行业的角度出发，是不是这个行业就是已经在过去的三年之内，达到了一个峰值，所以在逐渐的走下坡路了。

丰厚资本 谭群钊：我觉得走下坡路这个判断就为时过早。在过去几年快速增长甚至我觉得一定程度上是透支了这个行业的增长，因为大家追求速度的同时，其实在产品的质量、服务水准方面是参差不齐的。所以在未来的几年里面，我觉得正好是一个苦练内功的阶段，就是不断的提升游戏产品的创意和执行的水平，提高产品的质量，提高整个行业服务的水准。中国的手游快速发展，但是在全球来看，中国游戏成为全球玩家所喜爱的游戏其实还是不多的，我相信这方面还有大量的进步空间。国内市场来看，虽然渗透率已经很高了，但是我相信玩家始终需要这个厂商提供更好的游戏。未来只要大家不断努力提供好的产品这个市场不会下降，还会持续的增长。

第一财经 张婧雯：国外大的游戏公司也都是平台类的公司，是不是意味着以内容创作为主的公司并没有很大的发展空间？

丰厚资本 谭群钊：我觉得这两类公司是不一样的投资逻辑。我们先不谈投资，站在用户的角度，平台为用户集中了大量的内容，也提供了很多公共的服务，对用户来说这个价值是很大的。由于它集中了很多内容，所以一旦平台公司获得了成功，它的收入规模都很大。对于内容公司而言，用户最终需要的是内容。如果你做出成功内容，你的单个产品的用户关注度，以及我们简单说利润率，都会大大的高于平台公司。所以这是各有利弊。如果我们回头看，二十年前玩过的游戏，我们大概记得玩过哪些平台：主机、PS2等，但是我印象更深的是玩过的游戏内容，所以我们看这个行业的社会价值最终是不是给用户创造快乐给用户留下美好记忆，这一点是内容公司价值的核心。

从投资角度来说平台一旦进入正向的发展周期，它的增长空间是非常大的。但是这个市场能够容纳的平台公司是非常有限的，也就是说它的市场集中度非常高。另外一方面来看，内容公司早期投资风险非常大，但一旦成功它的回报也非常丰厚，所以我们站在丰厚资本的角度既投资平台渠道相关，以及工具相关的渠道类的公司；也少量的投资我们认为绝对精品的内容团队，到目前为止这个我们的收益相当不错。我觉得它是一个不同的投资策略。

第一财经 张婧雯：一个游戏公司一旦出了爆款，它的持续稳定盈利能力也还是挺强的。

丰厚资本 谭群钊：是的，他可以推出这个二代三代产品，或者是同一主题同一世界观之下的其他的产品之类的。其实它的延续性也是很强的

第一财经 张婧雯：您原来也是运营过这样的一款爆款的游戏，它每年的利润率能够达到多少呢

丰厚资本 谭群钊：30以上还是能够做到的。

第一财经 张婧雯：过了高峰期以后进入稳定的阶段，每年还是能够保持30%的净利润的增长。

丰厚资本 谭群钊：是。一个好的产品它能够沉淀下来成为IP，这个IP是能够不断的重复的创造价值的。比如我们像以前的端游公司，像盛大的传奇等这样的老的游戏，当初盛大在上市的时候华尔街也是质疑盛大，是不是产品生命周期足够长，后面是不是有其他的创新来支撑。盛大用时间证明一方面有持续的产品线，另外一方面也证明传奇这个IP能不断创造价值。它无论是在当初端游，后来的页游以及现在的手游上，都能够产生爆款并且能够赚很多的钱。所以这是IP的价值，但是IP是靠时间检验的，我相信优秀的游戏公司沉淀下来的产品会随着时间不断的证明自己。另外一个优秀游戏公司，也需要有非常强的研发团队，有很好的内部工作机制，有不断的推出好产品的能力，有不断创新的能力，这些可能更多需要对公司本身的深入了解，而不仅仅看一些外部报道。

第一财经 张婧雯：谢谢谭总今天的分享。