新规预期释放：银行理财规模缓慢回升，量价齐跌势头扭转

9月28日，银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》（下称《理财办法》）。

从今年4月资管新规落地至今已经过去了5个月，随着7月资管新规补充细则及《理财办法》征求意见的渐次落地，新规对银行理财的影响已经陆续释放，最直接的表现是，银行理财量价齐跌势头得到遏制，目前理财业务呈现平稳运行态势。

9月28日，银保监会披露的数据显示， 6月末，银行非保本理财产品余额为21万亿元，7月末余额为21.97万亿元，8月末余额为22.32万亿元。银保监会相关负责人表示，2017年以来，随着银保监会持续加大监管力度，银行理财业务已在按照监管导向有序调整，总体呈现出更稳健和可持续的发展态势。

此外，同业理财规模和占比持续下降，理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%，非标准化债权类资产投资占比约为15%左右。

曾经随着资管新规落地，银行理财规模受到较大影响。 中国银行国际金融研究所发布的《2018年四季度紧急金融展望报告》显示，理财产品规模高增长态势发生变化。数据显示，截至 2018 年 6 月末，11 家上市银行理财产品余额为 13.92 万亿元，同比增速为-0.8%。 与之形成鲜明对比的是，2009—2016 年间，银行理财规模年化增长率高达 48%。

此外，理财产品短期化特征发生变化。 2018 年 1 月—5 月，银行业新发行 3 个月以下理财数量占新发行理财数量的 43.5%，较 2017 年全年下降 9.1 个百分点。保本理财占比不断下降。2018 年 5 月，银行发行非保本理财数量占比升至 79.0%，较 2018 年 1 月提升 13.3 个百分点。

此外，银行理财收益率也出现下跌。例如建行现有的七款保本型产品中，仅有一款收益率达到4%，但该产品的最短投资期限是602天。其余几款产品的收益率均在3.3%至3.8%之间，期限从3个月到12个月不等。而工商银行目前保本型产品的年化收益率在3%至3.65%左右，几年前可达5.8%的收益率高峰难以再现。

融360发布的数据显示，2018年8月份银行理财产品共发行11907款，较2017年8月份减少1989款，同比减少14.31%；8月份银行理财产品平均预期收益率为4.67%，环比下降0.08个百分点，达到10个月以来的最低值。

中国银行国际金融研究所研究员熊启跃对第一财经记者说，目前银行理财规模逐月微升出现短期修复的态势。不过，7月份推出的资管新规补充细则主要还是过渡期政策，对于银行理财长期发展，各个银行都在筹划布局中并没有很明确的发展态势。 从长期看，银行理财净值化，打破刚性兑付的趋势不会发生改变。

此外，资管新规限制了银行通过表外理财对接非标资产的资金运作链条， 银行需通过表内高成本负债对接理财产品增速下滑分流的资金。银行体系使用的高成本负债主要包括结构性存款和大额及同业存单。高成本负债快速攀升，拉高了银行负债成本， 倒逼银行追求高收益资产。

一位大行资产管理相关负责人对第一财经记者指出，市场对于理财办法已经有充分预期，相关影响已经提前释放，金融机构希望能够政策落地后，依法合规的开展理财业务。

银行业内人士指出，理财办法没有重复资管新规所有条款，所以银行需要同时遵守理财办法和资管新规。

银保监会相关负责人指出，在具体实施中，《办法》要银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，明确时间进度安排和内部职责分工，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可。

监管部门负责监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。

过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。

一位股份制商业银行资管部门负责人对第一财经记者表示，正式落地的《理财办法》相比征求意见稿并无更严政策，银行心里的石头已经落地。