市场低迷致新股上市节奏放缓，A股前三季度IPO家数大降75%

A股二级市场的低迷态势已经向相关领域进行了蔓延，前三季度上市新股的数量和融资额相比去年同期出现了大幅下滑。

在A股新股发行量价齐跌的时候，港股市场出现了大爆发。据德勤中国统计，前三季度，港交所新股融资规模2434亿港元，位居全球各大交易所新股融资额榜首。

有业内人士称，尽管二级市场行情低迷，但经过改革引入同股不同权的制度后，香港市场对于优质公司的吸引力得到了显著上升。近期，有小米、美团点评、海底捞等多家知名公司在港股市场进行了挂牌交易。

A股IPO量价齐跌

德勤中国统计，截至2018年9月底，预计沪深交易所共有87只新股上市，融资规模1163亿元；而去年前三季度共计有350只新股，融资1760亿元。这意味着新股数量和融资额分别下降75%和34%。

有别于去年结构性行情主导市场的态势，2018年以来A股市场全面弱势。截至9月27日，上证综指、沪深300、中小板指数、创业板指数跌幅分别为15.58%、15.56%、24.52%、20.1%。

大中小盘集体熄火，市场人气涣散，成交量不断萎缩。9月17日，两市成交额不足2100亿元，其中沪市成交额仅有870亿元。在如此低迷的市况下，A股IPO缩量发行亦在情理之中。

德勤中国预计，2018年A股上市新股数量与融资额将低于2017年的水平，全年大约会有110家～130家企业上市融资约1400亿～1700亿元。

除了市场因素外，监管严把上市要求或是影响A股上市节奏的另一大重要因素。截至9月20日，今年以来在发审会上被否的企业已达52家，否决率为34%，加上待表决、暂缓表决、取消审核等情况，发审核的通过率仅为55%。2017年全年否决率仅为18%，通过率在八成左右，今年以来的否决比例明显高于去年，通过率则明显低于去年。

在审核标准趋严之际，一大批公司退出了排队名单，这也使得纵使成功IPO的数量在减少，但是困扰A股市场多年的堰塞湖问题得到了显著改善。公开资料显示，截至9月30日，等候上市的正常审核状态企业数量257家，较2017年同期等候上市的476家减少219家；此外另有31家企业因审核文件不齐等导致中止审核。

虽然今年以来A股IPO整体在缩量，但也不乏大公司上市。前三季度，A股市场出现了多只融资规模较大的新股。比如工业富联融资规模271亿元居首；宁德时代、华西证券、养元饮品、江苏租赁位列其后，融资规模分别为55亿元、50亿元、42亿元、40亿元。

德勤中国合伙人赵海舟指出，部分市场人士正在观察下一届发行审核委员会的成立，以及其对第四季度新股市场的影响，并对即将开通的“沪伦通”抱有期盼。但是中美贸易战加剧及人民币贬值所带来的更广泛影响正意味着A股新股发行活动反弹还需多时。

港股IPO爆发期

当A股新股发行节奏大幅放缓的同时，与内地股市关系极为密切的香港市场迎来了IPO发行热。

德勤报告指出，连同计划自2018年9月27日起正式挂牌交易的新股在内，截至2018年9月底，香港地区今年以来会有158只新股融资2434亿港元。新股数量与融资金额将双双超越2017年前三季度的106只新股及融资857亿港元，增幅分别为49%和184%。

2400多亿港元的融资规模使得港交所问鼎全球IPO融资金额最高的交易所。排名其后的是纽约证券交易所、纳斯达克交易所，融资额分别为1872亿港元、1575亿港元。上海证券交易所凭借上半年的大型新股工业富联等支持，实现融资775亿港元，位列全球第四大交易所。

德勤中国合伙人纪文和称，港交所上巿制度的改革短期内已经为香港新股巿场在国际地位上带来帮助。在第三季度期间，尽管中美贸易战、美元和人民币走势、英国脱欧和新兴巿场货币危机带来更多不明朗与紧张的局势，令到巿況波动，然而香港资本巿场吸纳流动资金的优势及强劲往绩仍能使巨撆新股获得支持，并成功上巿。