美国中期选举四种结局全解析，分别将如何挑动市场？

距美国中期选举仅剩不到一个月的时间，此次选举被视为美国选民为上任近2年的美国总统特朗普打分的直接机会。近日的多项民调和投注赔率已给出他们的预测，认为最可能出现的结果是特朗普所在的共和党将丢掉众议院控制权，但继续把控参议院，若果真如此，将为特朗普政府推进和实施新政策增加阻力，尤其是备受争议的经济贸易政策，同时，显然也将波及金融市场。

不过，预测仅仅是预测而已，近年来全球各大选举中飞出的“黑天鹅”不在少数。荷兰国际集团（ING）在一份最新报告中，分析了美国此次中期选举可能出现的四种结局，以及各自将对市场产生何种影响。

第一种结局：民主党重掌众议院（较大可能）

这是博彩机构和民调专家认为最可能出现的一种情况，即民主党以微弱优势赢得众议院的控制权，但参议院依旧由共和党把控。特朗普上任后，即便共和党把持着国会参众两院，他已受国会山颇多掣肘，若民主党掌握众议院，那么他将在立法上遭遇更多挑战。两党可能会在基础设施支出等问题上达成一致，但两党之间和内部的分歧在很大程度上依然难以弥合。

报告认为，在这种情况下，特朗普可能会更多地将精力集中到行政权力可以推动的政策议程上，例如贸易政策。

由于国会陷入分裂，美国政府继续扩张财政政策的可能性降低，对债务持续性的担忧可能会平息。预计美联储将继续“逐步”加息，但可能会遭致更多来自于特朗普的批评。报告认为，中期选举的这种结局对美国经济影响相对中性，但美国政府可能面临再次关门的风险。

就金融市场而言，目前美国市场多头强势，扩张财政政策受限可能会触发美元和美股较为温和的获利回吐，但可能不会出现大举抛售。对美国以外的其他市场，在特朗普政府没有转变或软化保护主义立场的情况下，可能将持续遭遇资金撤离压力。

第二种结局：共和党大获全胜（中等可能）

报告分析，如果共和党在中期选举后继续执掌国会参众两院，将为特朗普继续推进“美国优先”政策打开保护伞，同时让他在共和党内得到更强有力的支持，可能导致特朗普政府进一步减税和放松金融监管，而在移民和贸易问题上采取更强硬的立场。

在这种情境下，报告称，短期内可能会刺激美国股市和内需，但对于美国财政赤字、贸易摩擦、地缘政治环境，甚至美国在全球扮演角色的担忧将会增加。美联储对此可能作出加息反应，随着美联储延续渐进式加息路径，特朗普与美联储主席鲍威尔间的分歧或加剧。同时，美元可能进一步走强到2019年，不过投资者将会越来越担忧双赤字，并在财政刺激结束信号稍一露头时便寻求出售美元，美国政府则将背负着较高的赤字负担前行。

第三种结局：华盛顿爆发全面“战争”（中等可能）

如果民主党在众议院和参议院都大获全胜，那么民主党就掌握了阻止特朗普立法议程的主动性，也意味着国会将完全陷入僵局，频繁的政府关门风险，更加不稳定的政治环境，特朗普将受限于行政权。

报告认为，虽然在这种情况下，美国经济增长未必会受到严重影响，但政治不稳定性将为风险资产带来逆风。同时，报告强调一旦“通俄门”调查特别检察官穆勒找到特朗普相关的进一步证据，那么民主党人很可能利用在国会的优势开启总统弹劾程序。

报告称，由于在这种情境下，难以在国会推动议程，特朗普可能进一步利用行政权力在贸易问题上做文章，从而导致经济增长逆风加剧。而美联储可能在货币政策正常化道路上更为谨慎，特别是如果出现政府关门或总统遭弹劾的情况。报告认为，美联储面对上述这些不利因素，很可能放缓或重新评估未来政策收紧的必要性。在此种情境下，美国资本市场的调整将比前述第一种情况波动更大。

第四种结局：两党“交易”（较低可能）

如果民主党至少赢得众议院的控制权，还有一种存在较低可能性的情况，即特朗普和共和党选择与民主党暂时将分歧放在一边，两党合作。报告称，至少从理论上说，进一步扩大财政开支对两党都有一定吸引力，在贸易政策上，共和党软化此前立场，民主党也稍作妥协亦不是完全没有可能。

这种情境下，政治风险大幅降低，对美国国内经济增长而言是利好。在两党良性合作下的财政宽松可能会引起美联储略加快加息节奏，而全球贸易形势转好对美国资本市场来说也是个利好。不过对中期财政可持续性的担忧也会逐渐显露，从而推高长期国债收益率。