跌破“熔断底”后A股下看2000点？这两点决定了不会那么糟

伴随隔夜美股的大幅下跌，周四亚太股市也纷纷出现大幅回调，A股市场未能例外，上证指数盘中跌破了坚守许久的“熔断底”2638点，收盘更是跌破2600点整数位，创出近四年来的收盘新低。这使得投资者信心受挫，A股究竟底在何方，后续走向又会如何呢？

从周四股指大跌的诱因来看，隔夜美股的大幅下跌无疑是A股大跌的主要原因。其实，自国庆长假结束以来，由于受到美股开始见顶大幅回落的影响，A股市场本周的走势跟跌不跟涨的态势较为明显，这也使得沪深两市股指日K线图在短短4个交易日内就留下了两个大幅向下跳空缺口，为史上罕见。

而从导致这种走势出现的深层原因来看，市场投资者在今年以来经历了股指的持续下跌之后，信心明显较为匮乏，甚至一些专业人士也未能例外。笔者在国庆长假期间偶遇的一位基金经理也表现出了对后市较为悲观的看法，或许就是市场信心的一种映射。

正是在这样的市场心态之下，国庆长假之后A股市场的走势出现了明显的回落，导致被动跟随境外市场大幅回落，而在长假之前股指一波小幅反弹，还一度使得不少市场人士认为股指已经脱离底部，即将开始回暖了。

当然，从目前的技术走势来看，随着2638点“熔断底”被跌破，股指短期没有什么强力的技术支撑位，下面算得上强力支撑的就是2000点这一整数关口了，股指走势真的会那么糟糕吗？笔者的观点并没有那么悲观。

之所以没有如此悲观，主要原因在于：尽管从短线走势来看，股指破位之后或许还会有一波杀跌走势，但是从市场目前的量能情况来看，在周四这种大跌的情况下，两市成交量也仅放大至3586亿元，这说明在今年以来股指持续回调的状态下，市场的杀跌动能明显不足，该卖的早就卖了，只要不是加了杠杆的仓位，投资者此时选择死扛的概率将远远高于深度割肉的概率，这也意味着股指出现连续大幅下跌的可能性并不高，依靠多杀多那点抛盘，最多将股指砸个“黄金坑”出来，不至于出现连续的大跌。

但是，也正由于目前这样的市场筹码结构，使得股指在短期内出现大幅回升的可能基本没有，一旦股指反弹到某些套牢盘解套或浅套的位置，这些沉寂的抛盘就有可能兑现离场，或许从此再不会回到股市中来。就A股市场目前的存量资金规模而言，要想突破这些前期的密集成交区同样难度巨大。

而从估值的角度来看，A股市场目前的估值水平尽管并不处于历史最低位，但距离最低位已不远，应该说是处于一个底部的区域。这也注定了股指继续大幅下跌的空间相对有限。美股在经历了长期牛市之后，其估值水平目前处于历史高位，甚至其市盈率的绝对值都已高于A股市场，这也注定了A股不会持续跟随美股下跌，总有市场情绪改变，出现反转的时候。

在这样的背景之下，A股市场后续最有可能的走势就是在继续往下跌一段，然后企稳盘整，通过以时间换空间的方式来消化市场的抛压，慢慢积聚上涨的动力，再开始下一轮反弹周期、甚至是牛市周期，这个过程将是漫长的，考验的是投资者的耐心。

对于那些空仓想要抄底的投资者而言，笔者建议保持足够的耐心，股指见底并不是一蹴而就的，就算看准了时机，没有买到合适的股票也一样不容易盈利。而一种稳妥而有效的投资策略可能就是，从现在开始去定投像沪深300指数基金这样的被动性产品，在股指下跌探底、磨底的过程中，定投的方式可以保证成本随股指的下跌而不断降低，又不会错过股指反弹的契机，在等待股指盘底的时间里，又增加了足够的投资本金，使得可以在股指回升中获取足够的收益。只要有足够信心和定力，看好中国经济长期的发展，在目前的底部区域增加股市的配置，肯定会获得相应的回报。