小券商上市遇暖风，长城证券首日如期涨停

10月26日，长城证券（002939.SZ）”如愿以偿”登陆深交所中小板，上市当日便成功涨停，以9.09元/股收盘。

截至目前，除了长城证券以外，于今年上市的券商公司共有4家。其中，华西证券（002926.SZ）已跌破发行价，反观南京证券（601990.SH）则“扶摇直上”，截止10月26日收盘，由发行价每股3.79元涨至每股9.29元，超越了中信建投（601066.SH）、华西证券，成为在今年上市的证券公司中股价最高的券商股。

另外，距离2018年结束只剩两个月，目前正常排队IPO的券商公司仍有2家，分别为国联证券和中泰证券。此前排队1年半的红塔证券已经中止审查。

小券商“运气好”

不得不说，长城证券和天风证券（601162.SH）上市赶在了“好时候”。

在这两只新股上市前，券商板块估值已跌至历史低位，基本面改善对其估值修复起到催化剂作用。

一位非银分析师对记者表示，由于市场的低迷，原本券商上市的压力很大。但是这两家券商上市这一周，监管层发出了众多利好消息。所以这两家券商公司“借”到了监管层的“东风”。

先有地方政府在10月20日前后释放了支援上市企业解决股权质押风险的消息。广发非银表示，当下证券板块2018年PB为0.96倍，已经充分反映了股票质押的风险状况。引入市场化手段缓解股票质押风险，有助于降低券商业务压力，帮助估值修复。

其次，证监会又在10月20日晚，宣布将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期由3年缩短为6个月，这一消息无疑给正在过冬的券商“雪中送炭”。

当然，天风证券的贴地发行价也为其后期涨势带来了“先天优势”。

一周前，于10月19日登陆上交所的天风证券，作为A股史上发行价最低的券商股，已经连续6日涨停板。

值得注意的是，今年5月登陆中小板的南京证券的涨势迅猛，超越了发行价高于其的中信建投和华西证券。

事实上，细看南京证券和天风证券的业绩，和头部券商中信建投还有相当一段距离。根据南京证券和中信建投今年披露的半年报来看，中信建投的归母净利润近17亿元，而南京证券同期的归母净利润仅有1.8亿元，相差近十倍。但是中信建投的股价涨势一般，起初的发行价格为5.42元每股，目前收盘价为8.28元每股。

一位券商人士对记者表示，相比中信建投，首先南京证券和天风证券的发行价格较低，另外，中信建投A股的股价受H股掣肘，“香港市场对境内券商的估值原本就比较低，所以同样是次新股，中信建投有H股的股价做参照，所以价格受到了一定的牵制。”

券商股分化

值得注意的是，目前券商的走势仍不能“一概而论”。相比南京证券和天风证券，华西证券的走势并不乐观。起点比较高的华西证券，起初发行价还在9.46元每股，上市之初也频频涨停，但之后受大盘影响，频频下跌，截止10月26日收盘，股价已跌破发行价，每股股价仅为8.42元。

对于同样在中小板上市的长城证券是否未来的股价走势会和华西类似，上述券商人士则表示，“不好预测，券商股上市首日涨停并不意外，之后的走势还要看市场和政策的情况。”

本周，以国泰君安（601211.SH）、华泰证券（601688.SH）、广发证券（000776.SZ）为例的大牌券商股更是出现了明显的冲高回落走势，短线资金兑现盈利离场迹象较为明显，这也使得券商板块周五全天净流出资金达到13.75亿元之多。

目前正值三季报陆续发出之际，有业内人士表示，第三季度业绩的公布可能也会迎来一波券商股股价的波动。

中金公司表示，由于券商股之前遭遇超跌行情，估值位于历史低位，叠加各项政策的相继出台与落实向市场传递了积极的信号，使得市场对于券商各业务的担忧逐步出清，低估值与业绩优异的龙头券商股或将享有一定的估值修复空间，值得后市持续关注。

但市场上也有不同的声音，此前一位超短投资者表示，不建议早盘追涨，如果后续有二度回封涨停板的时机，反而是更加稳妥的介入机会。

国海证券表示，无论是上周五管理层的发声还是10月20日金融稳定发展委员会第二次专题会议的召开，都是对市场悲观情绪的安抚，这对市场而言有明显的积极意义。回到市场本身，仍然认为需要2-3周的窗口期来观察市场成交量的变化，如果届时能够出现市场卖盘逐渐衰竭、成交明显萎缩，那么市场可能会出现反弹；但是值得提醒的是，10月的这次市场下跌，可能意味着未来1-2个月都很难见到具有操作意义的反弹窗口，因此即便未来市场出现反弹，对于一般投资者而言，其操作难度也会比较大。