美国9月货物贸易逆差创纪录新高，第三季度GDP料将减速

这两日美国9月经济数据陆续出炉，当地时间25日，美国商务部公布，美国9月耐用品订单环比初值上升0.8%，大幅低于8月的上升4.4%。同日，美国统计局发布的9月贸易数据显示，当月美国货物贸易逆差为760.4亿美元，比8月扩大了0.8%，超过此前单月货物贸易逆差最大的7月的760.3亿美元，这也是美国货物贸易逆差连续第4个月扩大。

“贸易摩擦造成企业运营成本上升，投资意愿降低，抵消了一部分减税带来的利好。今年第二季度美国GDP高速增长一大部分原因是应为减税刺激企业加大投资。” 标普美国首席经济学家博维诺(Beth Ann Bovino)对第一财经记者表示，“但是即使没有贸易摩擦，我们也一直认为减税造成的刺激效应会随着时间逐步消失，而减税造成的赤字债务等问题将随着时间逐步显现。”

当地时间26日美国第三季度GDP增速也将出炉，标普将增速预期调低到3.2%，远低于第二季度的4.2%。

贸易摩擦因素

根据美国商务部数据，美国9月出口商品金额增加25亿美元达1410亿美元，主要是工业品，汽车和工业机械出口增加。而美国农产品出口9月继续下降，特别是大豆等商品在贸易摩擦背景下出口销路难以打开。同时，美国9月进口额上升31亿美元，达到2170亿，主要是消费品进口增长。虽然出口商品有所增加，但因为进口增加幅度更多，所以9月美国贸易赤字继续扩大。

而9月耐用品订单环比能够避免出现预期的下跌，全靠美国政府国防开支的提升。在美国换装新一代战机的帮助下，9月国防飞机和零部件新订单环比增长119%，达到2011年以来的最高。但是扣除国防订单之后，关键指标核心资本品订单环比连续第二个月下跌，显示美国第三季度在设备方面的商业支出进一步疲软。

作为衡量美国商业投资的经济指标，美国9月扣除飞机等项目的非国防资本耐用品订单初值环比下降-0.1%，远不如的预期上升0.5%，而8月也出现-0.2%的下跌。美国9月扣除运输类耐用品订单环比初值上升0.1%，不如预期的上升0.4%，也不如8月的0.3%。

美国商务部解释9月数据低迷不能排除飓风“佛罗伦萨”和飓风“迈克尔”带来的影响。但是经济学家们认为坏天气并不是商业投资减速的主要原因。

高盛在给客户的研究报告中说：“全球增长预期放缓，贸易摩擦升级，造成了美国工业第三季度财报不如人意。例如卡特彼勒公司的订单增长率从27%迅速下跌到9%。美国的制造业增长可能像2015~2016年那样陷于停顿。”

在周二被视为经济景气指标的卡特彼勒公司季报因为贸易摩擦导致金属原料成本上升，以及销售受到影响而令市场失望。

“贸易摩擦造成企业运营成本上升，投资意愿降低，抵消了一部分减税带来的利好。今年第二季度GDP高速增长一大部分原因是应为减税刺激企业加大投资。但是即使没有贸易摩擦，我们也一直认为减税造成的刺激效应会随着时间逐步消失，而减税造成的赤字债务等问题将随着时间逐步显现。” 标普美国首席经济学家博维诺(Beth Ann Bovino)对第一财经记者表示。标普对10月26日要公布的美国第三季度GDP预期增长速度将降低到3.2%，比第二季度的4.2%减速不少。

就业市场依旧强劲

25日，美国劳工部公布截至10月20日的一周内首次申领失业救济人数上升5千人达到21.5万人，与预期相符。美国10月13日当周继续申请失业救济人数达到183.6万人，低于预期的164.4万人，比上周的164.1万人有所减少。

“尽管市场因为贸易摩擦，英国脱欧谈判等问题持续动荡，但劳动力市场仍在继续改善。8月就业机会创历史新高，首次申请失业救济的人数继续保持在历史低位附近。”博维诺说，“两周后将要公布的10月工资增长的数据可能达到3％以上，成为金融危机结束以来的这次经济扩张中首次出现3%以上的增长。”

高盛则在报告中称：“工资增长已经在美联储设置的通货膨胀目标范围内，低端工作的工资大幅增长，失业率降低。我们预期明年美国工资将增长3.25%~3.5%。同时我们预期失业率将继续下降到3%。”

就业数据为零售业的发展奠定了基础，美国商务部25日公布美国9月零售库存环比上升0.1%，而预期为持平。美国9月批发库存环比初值为上升0.3%，低于预期的上升0.5%。虽然商业投资减少，贸易赤字扩大会拖累美国第三季度GDP，但是库存的增加和个人消费的增加会对第三季度GDP做出贡献。

博维诺说：“直接反映在GDP计算中的核心零售额在9月增长了0.5％，使得截至9月的三个月年化增长率达到4.9％，这表明在第三季度，消费增长将继续成为拉动美国GDP增长的主要贡献者。工业活动，以及围绕此类活动的私人固定投资也在第三季度保持强劲。”