震荡市里，他如何实现年化67%的收益率？丨投资人说

纪中彬 上海鑫琻汇投资中心 执行事务合伙人

美国佐治亚州立大学金融工程硕士，5年亚特兰大对冲基金OPUS Partners工作经验，负责Nikkei225在CME期指及期权交易的策略开发，曾担任美国新桥证券副总裁、董事总经理

量化势能系统助力卓越投资业绩

黑色系期货短期将维持高位震荡趋势

需求萎缩 对未来黑色系期货预期不乐观

煤炭钢铁股受A股市场整体影响更大

A股市场震荡筑底 信心回暖需要更多时间

第一财经 张婧雯：纪总，你好，这两天我看了一下各大私募基金的净值排行，今年整体都是处于亏损的状态。您的成绩可以说是异军突起，年初至今收益率达到67%，到底是什么样的策略，跟我们分享一下。

鑫琻汇投资 纪中彬：我们今年给大型国有企业做套期保值，年初时的本金在3亿元左右，到目前为止收益大概是2亿多。套期保值过程中很大程度上依赖于我们自主研发的势能分析系统，尤其是对量能方面的量化以及程序化智能工具的设置和使用，同时结合企业的实际经营情况，期现两方面优势的量化结合，实现了这个成绩。

除套期保值以外，我们还将势能分析系统以及智能工具应用于我们管理的产品，也取得了非常不错的成绩，各产品近两三年的年化收益率都稳定保持在40-50%左右，这些量化策略和工具在实战中也得到了检验。

第一财经 张婧雯：套期保值主要是在什么品种上？

鑫琻汇投资纪中彬：目前客户主要是在黑色系。

第一财经 张婧雯：黑色的包括焦煤、焦炭、螺纹钢的相关套期保值?

鑫琻汇投资纪中彬：对。

第一财经 张婧雯：您对这方面的现货一定也有非常准确的看法，因为毕竟看期货还是要基于现货的走势。您现在怎么看黑色？

鑫琻汇投资 纪中彬：黑色系目前受政策面影响比较大。一是国内通胀的预期，外加需求端的疲软，还有就是限产政策的推出，等等，利空利多因素交织在一起，基本面不是特别明朗。基于对整个市场的分析，对黑色系维持在高位宽幅震荡的判断，目前情况很难走出趋势行情。基于这样的研判，对我们客户来说，也是采用相对保守的一些做法，在开仓点、平仓点都没有追求特别高的要求。

第一财经 张婧雯：你觉得高位震荡的走势会延续多长时间呢？

鑫琻汇投资 纪中彬：应该会到11月的中下旬。

第一财经 张婧雯：那11月中下旬呢？

鑫琻汇投资 纪中彬：偏空。在那个时间点，大的宏观货币走势会比较明朗一些，现在市场所期望的一些政策，包括再次降准等等，可能不会落实。还有就是需求端的疲软可能会显现出来，比如说现在的煤炭，不是因为采暖季来临就一定会比较强势，落到实际数据上，电厂的开工率，包括发电率、用煤消耗量等都处在比较低的位置，大家还是对需求端乃至整个经济走势不是很乐观。

第一财经 张婧雯：你会不会看黑色相关的股票标的？可以说煤炭、钢铁这类的股票现在已经非常便宜了。

鑫琻汇投资 纪中彬：在股票市场，在健康或者是比较温和的情况下，我们会比较多地考虑大宗价格以及因此对公司业绩的影响等因素，但如果股票市场整体比较偏弱，受大环境不利因素影响比较多时，那么个股也很难有比较好的表现。

第一财经 张婧雯：您自己研发的这个势能系统特别具有优势，能不能跟我们分享一下，从你们势能系统的角度怎么看A股？

鑫琻汇投资 纪中彬：我们的势能分析系统主要是对多空力量对比的分析，所以分析的周期越短，优势会越明显，准确率也就越高，所以对一两天左右的短期走势把握就会表现得更好一些。在建仓、平仓、大的点位或者大的方向把握的比较准确的情况下，可以做到建仓平仓选择的点位或者区间相对比较有利，这样无论对企业还是对产品，都会形成一个比较有力的支撑，因为很多时候的盈利点就体现在一两天的行情上。A股今年的行情走势不是太连续，上涨基本都是pos形式，就是一个脉冲，跌时成交量比较大，整体就是在一个平台撑不住然后下滑，再撑不住再往下滑，主要还是各种因素叠加影响到大家的信心。

第一财经 张婧雯：说到价值投资，就是要长期持有，相对来说是比较忽略交易这一部分的，您的策略还是很重视交易的？

鑫琻汇投资纪中彬：在不是特别成熟的市场，长期持有，我觉得不适合普通投资者。

第一财经 张婧雯：波动比较大，你如果说秉持价值投资的话，可能需要有非常大的承受能力。

鑫琻汇投资纪中彬：可能其他国家市场不太一样，中国市场还是有它特有的地方。

第一财经 张婧雯：我知道您自己也在做交易知识分享的社区，很多量化策略公司说到自己交易策略的时候都是比较隐秘的，这个策略分享给大家的话很可能自己的盈利空间就没有了，您在做这样的一个社区的时候是怎么考虑的？

鑫琻汇投资纪中彬：比如说我们做资管或者做产品，或者对投资的一些精准性的把握，还是比较考验专业能力以及研究水平的，相对比较专业。我们办这个社区和平台的初衷和主要目的，旨在帮助普通投资者建立适合自己的实盘交易体系，给普通投资者提供一个能够不断获得进阶培训和学习投资知识的场所，不断提高普通投资者的投资专业水平和抗风险能力。

第一财经 张婧雯：好的，谢谢纪总。