食品饮料业金牌分析师：“茅台、伊利”补跌 预示熊市尾声｜财经大咖访谈录

贵州茅台今年第三季度净利润同比增长率仅2.71%，为2015年第四季度以来最低增速。10月29日贵州茅台上演公司上市以来首个“一”字跌停，并带动多只白酒股纷纷跌停。大跌之下白酒股是否还有投资价值？为何优质消费股补跌预示熊市进入尾声？

●跌停的“茅台”们，中长期却更具投资价值

10月份以来白酒股大跌，尤其是10月29日，贵州茅台等多只白酒股跌停。黄付生给出背后的核心原因：消费的相对低迷导致市场对白酒行业未来的预期在发生变化。从三季报来看，白酒股业绩尽管同比增速尚可，但环比增速明显回落。拉开时间维度来看，6月份到9月份是杀估值，基本上把整体估值从30多倍降到20倍左右。10月、11月是杀业绩，从较高增速降到中低端增速，预计明年绝大部分优质酒企利润增速可能降到15%左右。

尽管如此，黄付生觉得对于白酒板块没必要悲观，从中长期来看，白酒板块绝对具有投资价值。

●三年后，“伊利”等会“王者归来”

与白酒板块不同，以伊利股份为代表的食品饮料板块尽管也出现大幅调整，却有北上资金净买入。黄付生认为，个别公司三季度业绩环比增速也开始下降，尽管下降幅度比较小，却有很强的补跌需求，即使里面的收入增长会达到两位数的调味品板块：海天、中炬、恒顺、榨菜等明星股也有调整需求。但三年之后，这些子行业的龙头公司的收入和利润在现有基础上绝对会有较大提升。

●优质消费股补跌预示熊市进入尾声

就在白酒股大跌之际，一组有关白酒与上证指数见底的关联数据在坊间流传开来：

2005年5月，交通运输、白酒补跌，6月6日上证指数迎来998点的市场底；

2008年7月，农林牧渔、白酒、医药股补跌，10月沪指迎来1664点的市场底；2012年11月，白酒、电子股补跌，12月沪指迎来1949点的市场底部。

对于这次白酒股大跌，黄付生说，当资金最后看好的行业和板块完成调整之后，熊市基本上也进入了一个尾声。