季报眼 | 洛阳钼业高增长探秘：行业资源精准并购显效

作为A股市场市值最高的有色金属上市公司，洛阳钼业（603993.SH）刚公布的三季报无疑交出了一张亮丽的答卷：前三季度实现营业收入超过200亿元，净利润41.37亿元，同比增长超过1.5倍。这样远超行业平均增速的业绩是如何在这样大型的有色金属上市公司身上实现的呢？

靓丽的三季报

洛阳钼业29日晚间公布的三季报显示，公司前三季度实现营业收入200.84亿元，同比增长13.43%；实现归母净利润41.37亿元，同比增长155.92%；基本每股收益为0.19元，加权平均净资产收益率为10.35%。

作为A股市场市值最大的有色金属行业上市公司，在今年前三季度实现同比增长超过1.5倍的业绩增速，这并不是一个容易实现的目标。数据显示，在已经公布三季报的有色金属矿采选业上市公司中，洛阳钼业155.92%的业绩增速排名行业第二；销售毛利率40.24%，排名行业第四；净资产收益率10.35%，排名行业第二。这些数据均远超行业均值，处于领先的位置。

公司同时预告称，2018年公司主要金属产品钴、铜、钼和钨市场价格同比有较大幅上涨，以及2017年7月公司A股非公开发行股票募集资金到位后财务费用同比降低，预计2018年度净利润较上年同期相比仍会有较大幅度增加。

出色的资本运作史

短短数年时间成长为全球领先、A股有色行业上市公司中市值第一的矿业龙头，洛阳钼业的成长离不开其精准的行业周期判断和资本运作能力。公司凭借资源并购，在行业周期底部收购巨量铜钴资源，充分享受到了近年来行业上涨周期的红利。

根据公司官网披露，洛阳钼业目前已发展成为全球第二大钴矿生产商（钴金属年产能超1.6万吨，仅次于嘉能可）、全球领先的铜矿生产商（铜金属年产能超20万吨）、全球最大的钼钨生产商之一和全球领先的铌和磷肥生产商。

从公司的发展历史来看，连续的大手笔并购帮助公司实现了跨越式发展。洛阳钼业先后于2013年以8.2亿美元收购Northparkes铜金矿山，2016年以15亿美元收购巴西铌磷资产，以26.5亿美元收购Tenke铜钴矿山。通过海外并购，公司掌握了大量的优质海外资源。公司的核心资源由钨钼矿转变为铜钴矿。Tenke铜钴矿山并购完成后，公司的铜金属资源储量超过2500万吨，钴金属资源储量超过200万吨。2017年11月，公司与NCCL合作设立规模达10亿美元的投资基金，未来有望进一步进行资源扩张。

其中尤其值得一提的就是公司对Tenke铜钴矿山的收购案例。在收购完成后，公司不仅成为全球第二大钴矿生产商，而且公司收购Tenke矿山的时点正好位于钴价暴涨前夕。在资产交割完成后，钴价即由2016年末的20万/吨攀升至60多万/吨，公司业绩也相应大幅提升。随着新能源汽车的快速发展和钴价的不断上行，公司有望继续受益于钴价的上涨。

而在三季报公布的同日，洛阳钼业也同时公告了一则资产并购预案。公司拟收购投资基金（NCCL）全资子公司NSR持有的IXM B.V.100%的股权。IXM主要从事铜、锌、铅精矿及粗铜、精炼基本金属采购、混合、出口、运输和贸易，产品主要销往亚洲和欧洲。NSR于2018年5月以4.66亿美元的对价收购了IXM 100%的股权。