基金：多因素导致A股回调 后市不用慌

近期国内政策面频出利好，市场情绪有所回暖，A股反弹了1个月。不过，美股持续大跌，让越来越多人担心A股受其影响。

但不少基金公司最新点评指出，A股与美股关联性已较小，短期虽可能受牵连，但中长期看相比美股更具投资价值。就目前行情来看，A股“政策底”已现，“市场底”虽然还无法确定，但无须过于悲观。

多因素导致A股回调，但无需恐慌

11月19日，美股三大股指大跌。其中，道指、标普500指数均跌逾1%，纳指大跌3%。昨日A股大幅低开，全天一路走低。最终，沪指跌逾2%，再度跌回2700点以下；深成指和创业板指跌幅接近3%。

对于昨日A股的大幅调整，泰达宏利基金周琦凯指出，主要原因有两点：

1、自10月19日A股出现反弹行情以来，创业板指数涨幅超15%，但美股的连续下挫，对A股市场的科技板块有所冲击，投资者情绪受到干扰，部分投资者有获利回吐的需要。

2、在政策支持的背景下，金融机构加大对民营企业纾困的力度，但个别大股东的减持给市场带来扰动，对后续政策带来不确定性。

摩根士丹利华鑫基金还指出，随着月底G20峰会期间“习特会”临近，市场开始对各种博弈结果的进行预期，这也是造成近期市场大幅波动的潜在风险。

不过，天弘基金表示，无需过于恐惧，毕竟A股前期涨幅过急过大，技术上本来就有调整的需要。

A股受美股影响有限，或走出独立行情

值得关注的是，隔夜美股再次大跌，道指和标普500指数已经将年内涨幅回吐殆尽，纳指年内仅微涨0.08%。

（截图来源：Wind）

A股今日早间也大幅低开，目前震荡飘绿，截至发稿时间，跌幅有所收窄。

对于美股大跌的影响，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，A股与发达市场相关性很低，有望走出独立行情。

根据实证研究，A股与美股等发达市场的相关性只有0.3左右，可以说相关性是很低的。

美股的大跌可能短期内会影响到A股走势，但是从中期来看，美股的下跌也会让一部分外资从美股撤出去寻找估值洼地。

泰达宏利基金也不太担忧美股拖累A股。其认为，美股下跌有利于中美局势的缓和，A股市场估值已经走入历史较低区域，股市整体的长期风险溢价趋于合理，同时目前A股在全球资本市场具备估值优势，从中长期来看，A股存在结构性机会。

市场或持续磨底，但不必过于悲观

对于后市，杨德龙认为，作为市场风向标的券商股在过去几周出现了连续上攻，彰显出市场出现了转机的可能性。虽然现在还不具备产生大牛市的条件，但是慢牛长牛行情已经悄然启动，2019年将是慢牛长牛的一个起点。

融通基金蔡志伟分析，当前“政策底”已现，“市场底”虽然还无法准确判断，但从历史规律上看，两者的时间间隔一般并不遥远。因此，在当前位置，或会经历煎熬，但却无须过于悲观。

站在当前时点，九泰基金表示，需关注三方面因素对于市场的后续影响。

首先，后续相关宏观经济政策走向。参照历史经验，金融数据走向往往对经济基本面有一定的领先性。

其次，监管层就商誉减持发布相关规范性文件，商誉减值对于企业盈利的影响得到更多重视，建议重点关注明年一月份商誉减值影响。

再次，关注贸易环境变化。从当前相关信息和信号来看，双方仍存在一些需要弥合的分歧，后续走向仍有待进一步观察。

投资策略上，杨德龙建议投资者抓住一些被错杀的优质白马股的机会，然后等待回升。因为，周末对重大违法违规公司强制退市的一些措施打击了炒作之风，市场的人气再次回到优质的白马股上，白马股的行情随时可能会启动。

九泰基金建议以低估值蓝筹作为主要配置方向。短期来看，预计券商、银行仍将更具备相对收益。

另外，在经济下行压力显现对企业盈利产生压制的背景下，弱周期和逆周期的相关板块也将获得更多关注和青睐，关注军工、保险板块。但预计消费和周期短期内仍将继续承压。主题方面，建议关注高送转主题。

（绝对值 戴先喜）