沙特与俄罗斯达成共识，减产成定局，欧佩克还能挽救油价吗？

上周末在阿根廷举行的二十国集团G20峰会让国际油价看到了短线见底的希望。中美元首就经贸问题达成共识，暂时吹散了笼罩在全球经济上方的阴霾，而俄罗斯与沙特同意延长减产协议，则为本周开幕的欧佩克年会奠定了良好的基础。经历了上周的“黑色星期五”后，国际油价周一大幅高开，加拿大阿尔伯塔减产的消息更是让涨幅一度超5%。

俄罗斯与沙特成关键

12月1日，俄罗斯总统普京在G20会议期间与沙特王储萨勒曼会晤后宣布，同意将OPEC+减产协议延长至2019年。普京表示，现在尚未就具体减产幅度做出最终决定，两国将共同努力，监督市场形势，并迅速予以回应。

11月初在阿联酋阿布扎比召开的欧佩克联合部长级监测委员会上，沙特率先释放减产信号。沙特能源部长法利赫（KhalidAl-Falih）表示，由于对沙特石油的需求在“逐步减少”，沙特在12月的石油日均供应量将比11月减少50万桶。并表示要维护长期的油市平衡，需要把供应较10月水平减少100万桶/日。

俄罗斯的态度则相对暧昧，俄罗斯能源部长诺瓦克（AlexanderNovak）此前曾表示，不要对短期的油价波动做出过度反应，本国的原油产量将在年底前保持基本不变，目前的油价可以让产油国和消费国都满意。俄罗斯能源部最新数据显示，俄罗斯原油日产量达到1140万桶，创苏联解体之后的最高水平。不过普京11月28日的表态为减产谈判留下了空间，他表示，60美元的油价“公平合理”，但如有必要，俄罗斯愿意在平衡市场方面与欧佩克合作。

两年前的11月30日，欧佩克成员国在维也纳总部举行的年度会议上与包括俄罗斯在内的非欧佩克产油国一道达成了冻产协议，宣布将总体日产量降低120万桶，至3250万桶，背后是沙特与伊朗间激烈交锋。12月6日，今年欧佩克年度会议将召开，主角已经成为了沙特和俄罗斯，预计两国将在未来几天对减产细节进行进一步沟通。

信用及宏观经济环境测评服务公司Fitchsolutions周一发布报告指出，普遍预期是这一次欧佩克将达成减产协议，以与目前供应过剩和需求增速下滑的市场相对应。对于石油市场来说，2019年仍将是动荡的一年，全球经济放缓和供应过剩的压力依然可能会出现。

加拿大抢先宣布减产

在欧佩克年会召开之前，加拿大率先宣布减产决定。阿尔伯塔省省长诺特利(RachelNotley)上周日（2日）宣布，为了应对国际油价下跌对能源行业的冲击，决定从明年1月起削减该省原油日产量8.7%，即减产32.5万桶。明年4月起，减产规模将调整至9.5万桶/日，有效期至年底。这也是加拿大自上世纪80年代以来首次减产。

作为全球第五大原油生产商，油砂是加拿大重要的非常规石油资源，其储量主要集中在阿尔伯塔省。加拿大也是全球目前唯一实现大规模油砂开采并形成完整产业链的国家。据美国《油气》杂志统计，加拿大的探明石油储量为1709亿桶，位居世界第三，仅次于委内瑞拉（3000亿桶）和沙特阿拉伯（2666亿桶）。

近期国际油价的持续下跌对加拿大油砂提炼的重油价格造成严重影响。本月早些时候加拿大重质原油基准价一度触及13.46美元/桶，接近2008年金融危机创下的历史低位。即使10月初全球油价刷新四年新高之时，加拿大重油受困于库存压力也表现低迷，与美国西得州轻质原油WTI的价差一度拉大到50美元/桶的水平。周一早盘，加拿大重质原油一度大涨8%至15.50美元/桶，与WTI原油的价差缩小至38美元。

欧佩克或减产超100万桶/日

刚过去的11月，国际原油市场几乎一路单边下跌，布伦特原油月内跌幅超过20%，WTI原油一度跌破50美元关口，月内累跌22%，双双刷新2008年金融危机以来最大单月跌幅。

美国几乎主导了此轮油价的高台跳水，除了总统特朗普的喊话，对伊朗制裁“偏软”和美国国内库存高企加剧了市场对全球供需失衡的担忧。随着美国页岩油产能的不断释放，EIA最新公布的数据显示，上周美国原油库存上升357.7万桶，至4.505亿桶，已连增10周，继续刷新2017年3月份以来最长连增周数，日产量维持在1150万桶的历史高位，连续两个月超越俄罗斯，成为世界最大产油国。目前美国原油库存已经创下近一年新高，距离2017年3月创下的5.35亿桶历史高点并不遥远。

11月13日公布的欧佩克月报显示，由于全球经济放缓抑制需求，竞争对手的原油供应激增，明年市场供需失衡的情况将进一步恶化。预计2019年全球对欧佩克的石油需求为3150万桶/日，这比上月预测减少25万桶/日，如果保持目前的产量不变将造成136万桶/日的过剩产能，供大于求的情况将进一步恶化。

11月14日公布的国际能源署IEA月报显示，将今明两年非欧佩克国家石油产量增长预估分别上调至240万桶/日和190万桶/日，由于非欧佩克国家产量增长，降低对欧佩克石油需求，将2019年欧佩克原油需求预估调降30万桶/日至3130万桶/日，比当前产量低170万桶/日。

从第一财经记者汇总的多位市场分析师观点看，普遍预期欧佩克将在十月产能的基础上削减100万桶~140万桶/日。根据11月30日媒体公布的欧佩克下属顾问委员会最新提议，本周在欧佩克年会上各国可能将讨论把明年产能水平较10月下调130万桶/日。

多国成为X因素

伊朗是今年将国际油价推升至四年高点的主要原因，美国单方面退出伊朗核协议让外界担忧国际市场会出现巨大供应缺口。根据普氏能源的最新数据，受美国制裁令的影响，伊朗11月原油日出口量下滑至80万桶/日，较今年上半年240万桶/日下降近七成。伦敦大学国王学院(King's College London)教授巴特勒（Nick Butler）认为，随着特朗普开始为2020年大选做准备，他更希望看到的是伊朗能有所让步，美国并不愿陷入另一场代价高昂的中东冲突中。面对巨大的经济压力，伊朗有可能在欧盟的协助下作出一定退让，将美国带回到谈判桌前。

伊拉克是目前欧佩克成员中产量第二高的国家，仅次于沙特。伊拉克原油储备约占中东地区的18%以及全球储备的近9%，在全球排名第四。今年以来，伊拉克原油产量同比增长6%，11月已经达到450万桶/日，并承诺将继续增产，石油收入对战后重生的国家而言至关重要。预计到2025年，伊拉克原油日产量将达到600万桶。费氏全球能源咨询公司(FGE)研究总监巴里（Michael Barry）表示，虽然伊拉克可能对减产协议投赞成票，但考虑到国内情况会寻求豁免，并继续增加产量。

与伊拉克类似，像利比亚、尼日利亚在经历多年国内战火后，也希望能够尽快恢复产能。值得一提的是，欧佩克在2016年11月30日维也纳总部达成的冻产协议中，利比亚和尼日利亚已经得到了产能豁免，这一次他们或许也不会赞成一份纳入自己的减产协议。