美债收益率倒挂引发恐慌踩踏，道指挫800点美股放量跌超3%

隔夜美国三大股指全线重挫，长短期美债收益率倒挂，引发投资者对美国经济前景的忧虑。截至收盘，道指下跌799.36点，跌幅3.10%，报25027.07点，创10月10日以来最大单日跌幅；纳指收跌3.80%，报7158.43点，再次进入修正区域（自高点回落10%）；标普500指数收跌3.24%，报 2700.07点，失守200日线，金融股领跌，该指数ETF成交量达1.59亿股，较近30日平均水平上升近四成。小盘股罗素2000指数收跌4.4%，创2011年11月份以来最大单日跌幅，报1480.751点。

金融股科技股轮番跳水

近期美股波动较大，对美联储加息、贸易摩擦、全球经济放缓的担忧令投资者如惊弓之鸟。用于衡量美股波动性的美国芝加哥期权交易所（CBOE）“波动指数”（VIX，也称“恐慌指数”） 再次回到20上方。上周美联储主席鲍威尔的“鸽派”表态和G20峰会期间中美首脑就经贸问题达成共识，一度缓和了投资者的焦虑情绪。周二波动指数再次冲高，大涨25.6%，报20.65，今年第四季度以来该指数已累计上涨近60%。

摩根士丹利美股策略师威尔逊(Michael   Wilson)认为，在业绩放缓和美联储加息影响下，明年底标普500指数的目标位在2750点，企业盈利增速将下滑至4.3%，为过度炒作的成长型股票支付过高价格的后果可能是灾难性的。随着各国需求下滑，全球经济可能进入技术性衰退。美银美林看到了标普500指数明年见顶的可能性，其首席策略师苏布拉曼（Savita Subramanian）认为，房地产市场降温迹象明显，伴随明年中期可能出现中长期国债收益率倒挂的情况，年底标普500指数目标位在2900点，建议投资者买入公用事业类股票对冲市场下跌风险。

美债出现危险信号，十年期美债收益率跌破3%，两年期美债与十年期美债的利差一度缩窄至9.9个基点，创2007年6月以来新低。周一，三年期美债收益率一度较五年期美债高出1.4个基点， 为近11年以来首现收益率倒挂。收益率曲线倒挂通常被视为经济衰退的标志之一，银行则面临借贷成本逆转的风险，短债收益率高于长债，意味着长线投资的信心减弱，投资者对未来收益的期望下降。新债王，双线资本CEO冈拉克表示，短期美债收益率曲线出现倒挂，表明“（美国）经济倾向于走软”，债市整体上怀疑美联储之前关于加息至2019年的计划。

受此影响，地区商业银行损失惨重，太阳信讬银行（SunTrust），公民金融集团 （Citizens Financial Group）, 五三银行（Fifth Third Bancorp）等个股跌幅近6%。 全国性银行同样遭遇抛售，四大行摩根大通、花旗、美银、摩根士丹利均大跌超4%，花旗和摩根士丹利双双刷新年内低点，追踪银行板块的标普银行ETF (SPDR S&P Bank ETF，KBE)下跌5.3%，距熊市仅一步之遥。

科技股集体走软，FAANG五巨头中，亚马逊跌5.9%、奈飞跌5.2%、谷歌母公司Alphabet跌4.8%，苹果跌4.4%，Facebook跌2.2%。芯片类股中，费城半导体指数收跌4.98%；AMD跌10.9%，美光科技、英伟达、应用材料、西部数据、希捷科技均跌超7%，英特尔跌4.75%，

本周全美最大市值公司的争夺呈现苹果、微软和亚马逊三强争霸的态势，虽然早盘一度被微软、亚马逊超越，苹果依然保住了市值冠军的头衔。汇丰周二将苹果的评级从买入降至持有，同时将其12个月目标价从205美元下调到了200美元，理由是虽然美国市场需求依然强劲，新兴经济体消费者的热情正在降温。虽然服务业务收入和利润将继续保持增长，硬件业务的增长目标将难以实现。相对而言，微软的产品线相对均衡， Windows, Xbox和 Surface三大王牌产品“仅”占其总营收的36%。亚马逊在感恩节开始一直持续到“网络星期一”的5天购物日中赚得盆满钵满，其中“网络星期一”的 销售额更是创下历史最高纪录。

波音公司下跌4.8%，印尼狮子航空公司与波音对10月底发生的737客机失事事故责任认定存在争议，狮航正考虑取消价值220亿美元的190架客机待交付订单。

中概股集体回落，哔哩哔哩、虎牙均跌近7.1%，蔚来汽车跌超6%，爱奇艺跌超5%，百度跌4.5%，阿里巴巴跌3.3%，京东跌2.5%。陌陌收跌4.2%，投资咨询公司JCapital警告称，陌陌约40%营收可能是“洗”出来的，存在“循环营收”的问题。

美元指数探底回升平盘报收，早盘一度跌超0.6%。欧元/美元跌0.1%，日元/美元上涨0.6%，英镑/美元跌0.1%。黄金现货上涨0.36%，逼近1245美元/盎司。现货钯金周二盘中大涨近3%至 1239.50美元/盎司，再度刷新历史新高，主要受到市场持续的供应短缺及投机情绪的助推，并一度超过现货黄金报价。

国际油价冲高回落收涨近0.6%，日内最大涨幅近3%。报道称OPEC及其盟友正致力于推动从10月水平减产至少130万桶/日。但若俄罗斯不同意大幅减产，OPEC将推迟减产决定。沙特石油部长法利赫表示，现在说OPEC+是否将减产为时尚早。北京时间5:30公布的美国石油协会API的最新数据显示，11月30日当周原油库存上升536万桶，WTI原油和布伦特原油短线跳水近1%，由涨转跌。

美联储三号人物，纽约联储主席威廉斯（John Williams）周二表示，继续看好美国经济，预计未来继续渐进式加息将是适宜的，重申将根据数据做决策。威廉斯预计，明年美国经济将继续强劲增长2.5%，从而实现历史上最长的扩张时期。未来薪资增速扩大有助于推动美国整体通胀升至略微高于2%的水平，并没有迹象表明可能出现意外加速的情况。

在前总统老布什去世后，美国总统特朗普宣布本周三（5日）为全国哀悼日，联邦政府将关门一天，美国主要市场将休市，美联储主席鲍威尔原定当天出席的国会联合经济委员会听证被推迟 ，但美联储仍计划于周三公布其经济状况褐皮书。

英国政府或失去脱欧主动权

欧洲股市全线走低，泛欧斯托克600指数下跌0.5%，英国富时100指数下跌0.44%，德国DAX30指数下跌1.17%，法国CAC40指数下跌0.77%。

汽车板块重挫2.5%，悬而不决的美国汽车关税问题令相关个股承压，大众、戴姆勒和宝马等德国车企高管周二将前往白宫与特朗普会让美国贸易官员会面。佛吉亚大跌6.6%，机构杰弗瑞此前下调了该公司的目标价。科技板块表现不佳，整体跌幅1.4%，芯片股领跌，AMS(艾迈斯半导体)下跌近3%。

面对日益升级的暴力活动，法国总理菲利普（Edouard Phillippe）周二宣布，暂停包括上调燃油税在内的三种财政措施6个月。菲利普表示，任何税收都不应该危机国家的团结，未来将寻求在税收和公共支出方面进行公开辩论。而如果下调税收，那么未来的公共财政支出也将下调。 这也可以看作法国政府向“黄背心”抗议行动的让步。

英镑/美元一度触及1.2659，创2017年6月以来新低。英国议会通过表决，认定政府拒绝公布脱欧关键文件涉嫌藐视议会，并要求政府立即发布脱欧法律咨询意见的全文。同时一旦下周四脱欧协议被否决，英国议会将取代内阁主导后续脱欧程序进度。

欧盟与意大利就预算赤字间的博弈仍在继续，意大利财长特利亚（Giovanni Tria）表示正在研究可能的预算问题解决方案，需要避免欧盟的超额预算处理程序，养老金改革依旧是政府的优先任务 。意大利经济很有希望避免陷入衰退，第三季度经济萎缩不影响与欧盟的对话。