美联储褐皮书：多数地区经济温和增长，但未来前景存疑

12月5日，美联储公布褐皮书，该报告包含美国12地区美联储分行所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要。报告显示，截至11月26日，美国大部分地区秋季末经济活动继续扩张，就业市场继续紧俏，薪资和物价水平上升，人们对美国经济的乐观情绪出现了消退。

报告指出，尽管有四个地区表示经济增长放缓或仅略有增长，但大多数联储地区近几周都报告了适度或温和的经济增长，而劳动力市场继续收紧，工资和物价上涨。

就业继续增长

褐皮书显示，美国劳动力市场中各类职业都出现了紧缺的情况，超过一半地区的企业都因为无法吸引和留住合格工人而产能受限，或无法扩大生产。褐皮书显示，部分地区由于劳动力短缺，就业增长倾向于缓和到温和区间的低端。相反，工资增长趋向于缓和到温和区间的高端。

不过，褐皮书显示，大多数地区报告称“工资增长倾向于温和、缓和的步伐。”除了提高工资之外，大多数地区都发现，企业为了吸引劳动力还增加了工资之外的福利，譬如提供医保福利、利润分享、奖金和带薪休假日。

“在10月份就业人数增加25万人之后，非农就业人数可能会在11月份保持20万以上的增长。其中建设工作可能会受到飓风后重建的推动，因为需要为因暴风雨丧失家园的人们建造新房。商店，餐馆和酒店也可能因为需要应付在节日期间的消费人潮而雇用更多人手。但随着财政刺激计划在2019年消退，美联储继续逐步提高利率，这可能将是最后的欢呼。”标普美国经济首席经济学家贝斯安·伯维诺（Beth Ann Bovino）对第一财经记者说。

“就业市场给美联储提供了更多在12月加息的理由，不过即使数据不佳也不会改变其在12月13日要做出的货币政策决定，因为加息25个基点已是板上钉钉的事。”伯维诺说。

消费稳定但前景存疑

褐皮书显示消费者支出保持稳定。虽然各分行报告显示，非汽车零售销售增长似乎有所减弱，但是汽车销售趋于改善，特别是二手车市场出现好转。旅游消费各地报告并不相同，但总体上与经济保持同步增长。关税仍然是制造业关注的问题，不过大多数地区报告称制造业行业增长温和。所有地区都报告了非金融服务业的增长，新房建筑和现房销售趋于下降或保持稳定，而非住宅建筑的兴建和租赁趋于上升或持平。

这次褐皮书与上次不同的是，有11家分行报告由于关税，利率上升和劳动力市场限制等不确定性因素的增加，一些人的乐观情绪有所减弱。

报告认为，总的来说，大多数地区的物价上涨幅度不大。关税引起的成本增加已经从制造商和承包商身上传递到零售商和餐馆身上。几乎所有的地区都报告说，投入成本的上涨速度要快于最终商品价格的增速。也就是说关税带来的成本已被美国所有相关行业和最终消费者共同负担。此外，多数市场的房价继续上涨。

“牢固的经济基本面和可能继续推出的财政刺激会让这个史上最长的经济增长继续持续到2019年中期。但是更高的进口价格，更高的借贷成本，贸易保护主义以及全球经济放缓等因素将让美国国内生产总值（GDP）的增长速度从目前3%的水平上下降，到2019年底美国GDP增长速度将降至2%。” 牛津经济研究所首席经济学家达科（Gregory Daco）对第一财经记者说。