投资人说丨卫哲：新零售比电商和传统零售效率更高、体验更好

卫哲，嘉御基金创始合伙人兼董事长。

具有将近20年的投资和运营管理的经验，

曾担任阿里巴巴的首席执行官，

2010年被《亚洲金融》杂志选为“中国最顶尖的首席执行官”之一。

新消费要关注95后 二胎 三四线城市人群

新零售比电商和传统零售效率更高 体验更好

高度关注相对快消和相对耐用两大新品类

一分为二看消费 新消费高速发展

第一财经 张婧雯：您之前是阿里巴巴的首席执行官，跟您来聊消费是再适合不过了。这三年资本市场热议的大消费，在今年好像有了一些变化。消费数据频创新低，是否意味着行业由强转弱？

嘉御基金 卫哲：我觉得大消费时代结束了，新消费时代开始了。大消费时代是几乎所有的消费品类，所有的消费业态都值得去投资。新消费体现在哪几个新呢？第一个是要关注新消费人群，我们知道95后来了。第二二胎来了，第三农村的非主流人口来了。所以第一个新是新消费人群。第二个新是新渠道来了，传统的电商和传统零售都面临着新渠道的改革。第三是我们叫新品类来了。部分的新品类在升级。

第一财经 张婧雯：那就一个个来，先说说新人群您是怎么理解的？

嘉御基金 卫哲：新人群要关注三个新的消费人群。第一个人群是95后，我们首先要了解95后跟90后，85后的区别，95后贴着三个非常重要的标签：第一个是中国真正的小康1.0，是邓小平南巡以后出生的一代，历史上没有真正的穷过；95后是独生子女2.0，95后的父母也是独生子女，85后是独生子女，但85后的父母不是独生子女；第三个是移动互联网的原住民。我们说85后还存钱，90后不存钱，95后敢借钱，95后是中国新消费的一代人。一个95后的消费能力，大概是两到三个85后的消费能力。第二个人群是二胎，很多人说二胎没有对中国带来一个新的婴儿潮，出生率大概在1.2左右，但是现在中国新出生的1600到1700万婴儿当中，超过50%是二胎，生得起二胎的家庭比生不起二胎的要有钱；一对夫妻生二胎的时候比他们生一胎的时候也有钱；一对夫妻生二胎以后的育儿经验，比生一胎的时候要丰富；所以我们从数据上来看，一个二胎婴儿的消费能力也差不多是一胎婴儿平均的两到三倍，所以这两个两到三倍是刚刚启动还没有呈现出来。第三个就是一直要关注的，在中国整个消费放缓的时候，你看到农村的消费还是保持两位数的增长。这类人群收入不高，可支配收入不低。新消费时代，再也不是以前关注所谓三四亿的城市白领潜在的中等收入群体了，要高度关注95后，高度关注二胎，高度关注非主流人群。

第一财经 张婧雯：您第二个说到的是渠道，从电商到新零售，这个新的渠道怎么理解？

嘉御基金 卫哲：电商有硬伤，传统零售有软肋。电商的硬商就是获客成本水涨船高，物流成本居高不下。传统零售，人效和频效很难再提高。新零售的两个检验标志，第一新零售必须让消费者体会到比电商和传统零售更好的体验；第二新零售的效率要超过传统零售，甚至要超过电商。这是我们看到新零售的成功的标志。新零售我们一直是更关注叫小店。船小好调头，我们非常关注社区生鲜，社区便利，社区药房。新零售的核心是最后拿数字出来说话，传统零售我们很少看到十年老店还能保持同店同比销售两位数增长。我们投资的江南布衣是新零售改造成功的标志之一，所有的门店保持两位数同店同比的增长。第二江南布衣电子会员的消费额已经超过了公司营业额的一半以上。其实全家也是，全家便利三千万的电子会员，超过四百万的付费会员，这些没有移动互联网的支持是不可能实现的。全家便利能做到每平米的销售额是中国所有便利店的第一名，甚至是第二名的一倍以上。

第一财经 张婧雯：第三是新品类，这个要怎么理解？

嘉御基金 卫哲：我们把整个消费品品类分成四类。绝对耐用、相对耐用、相对快消和绝对快消。绝对耐用是什么呢？买一次可以用七八年的，客单价在几千甚至几十万的，它一定受宏观经济影响，大家已经看到最绝对耐用的一个消费品就是汽车，汽车已经负增长了。接着冰箱，洗衣机，电视机这些绝对耐用品受经济影响是最大的。绝对耐用，钱不够就继续用吧。第二叫绝对快消。水、食用油、就是你不吃不用要死人的东西。我们认为这个倒是受经济影响不大，但是部分产品会被消费升级到相对快消。一般的大消费时代，投资机构也好，企业也好把消费分成两类，叫耐用和快消。我们提出一个新的观点叫新品类，新品类是什么呢？叫相对快消和相对耐用。相对耐用是什么？它的使用的寿命大约一到两年、客单价在几百块钱、更换频率相对高，经济再有压力，还是买得起。比如电动牙刷。第二个叫相对快消，零食、卤味，这些你不吃不死人，客单价大概是几十块钱到一百块钱。我们高度关注相对快消和相对耐用。

第一财经 张婧雯：相对耐用和相对快消。为什么高度关注这两个新的领域？

嘉御基金 卫哲：这两个品类不受大的经济影响。相对快消是在消费升级的，比如奶茶喝的多，水就喝少了，水是绝对快消；外卖点多了，方便面就下降，方便面是绝对快消；外面去餐厅吃饭多了，家里做菜就少了，所以家庭食用油消费在下降，食用油就属于绝对快消，我们觉得绝对快消中有一部分被消费升级去了相对快消。

第一财经 张婧雯：总的来说，新渠道新消费才会不断升级。谢谢卫总的分享。