A股“春季躁动”行情来了？基金称持续性存疑

今年以来，A股震荡攀升，沪指在两周内（1月2日至12日）累计上涨3.68%，难道A股“春季躁动”行情要来了？但事实上，部分基金已开始对短期行情偏向谨慎。

从上周A股表现来看，沪指上涨1.55%。中信一级29个行业指数均收涨，其中，通信、电力设备、电子元器件涨幅领先，分别上涨5.73%、5.69%、5.12%。

天弘基金对此评论称，减税、新基建和促大件消费都有政策出来，三管齐下，市场情绪得到了极大提振，相关板块主题投资氛围浓郁。

不过，汇丰晋信基金提醒，虽然政策指引的5G、新能源汽车等表现较佳，但需要注意的是，受板块持续性的影响，或对后续行情形成一定阻力。

展望后市，汇丰晋信基金指出，短期衡量的话，行情以超跌反弹为主，仍需要关注市场反弹节奏，预计市场大概率区间震荡。在配置方面，可适当关注公司质地良好、但是前期流动性折价较多的个股；操作节奏上，由于热点持续性仍然不佳，适当低吸，谨慎追高。

但宝盈基金结合当前市场估值水平，维持目前市场处于底部区域的判断。

虽然中短期内没有支持市场指数连续回升的动力，但往往市场短期反弹的动力就来自与估值水平的连续调整。考虑到当前市场估值和行业估值均调整到了历史低位，且向下的盈利趋势已逐渐被市场计价，当下和未来一段时间应是逐渐买入权益类资产的合理时机。

华润元大基金也表示，当前政策出台密度有所加大，同时处于一季度的数据空窗期，市场进入博弈行情阶段。主题博弈演绎足够充分，后续转向确实受益稳增长政策的板块，以及整体风险偏好提升带来的蓝筹反弹。

天弘基金强调，当下政策的力度可能仍较难托住盈利，盈利底的一个关键观测指标是要看信用扩张是否给力，比如如果社融飙起来了，市场可能真的就信了，因为当下宽信用才是解决盈利下行魔咒的主要矛盾。

就全年而言，海富通基金高级策略分析师姚玭认为，2019年市场大致可以分为两个阶段：

第一个阶段是经济增速下行前期，信用复苏尚未体现的阶段，A股市场整体仍需等待机会。目前A股权益资产风险处于政策底向盈利底传导的过程中，信用的拐点可能才是整体见底的信号。

第二个阶段预计在今年释放的各项政策见效之后，能够看到信用端数据企稳回升后，市场对经济的预期会转向复苏前期。这个预期发生后，预计能够看到企业盈利下行的拐点逐步清晰，经济回暖的预期开始抬升，市场最差的区间就会过去。

但两个阶段的时间点还有待观察政策对冲的进度和幅度。

（绝对值 朱欣瑜）