美股科技巨头财报来袭：苹果能否挽回颓势、亚马逊将继续牛气？

在一系列华尔街大行发布财报完毕后，数家美股科技巨头也将在本周陆续公布2018年第四季度财报。

在财报季前，苹果突然首次发出营收预警，亚马逊首席执行官、世界首富贝佐斯的“温情”离婚表态也已赚足了各方眼球。因此，投资者对于这两家科技巨头本周的财报更为关注。

虽然在长达十年的美股牛市中长期“光环”加身，但去年下半年以来，投资者对科技股的偏好有所逆转。根据彭博的统计，资金已经连续4个月从追踪科技股的ETFs流出，总额高达80亿美元。过去6个月，标普500信息科技指数下跌约12%，现报1146.66，仅好于能源行业。

拿大皇家银行首席美股策略师卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）称，去年年底以来科技行业已经成为问题最严重的行业之一，如果这些巨头财报不及预期，那么在心理层面的影响往往是毁灭性的。

数家科技巨头还好吗

根据Factset的数据，截至25日，标普500指数中有22%的公司发布了2018年第四季度财报。就每股收益而言，报告实际每股收益（EPS）高于此前预期的公司占71%，与五年平均水平持平，总体而言，报告的实际收益比预期高出3%，低于五年平均值。

就营收而言，已发布财报的公司中，报告的实际营收高于预期的公司占59%，该比例低于五年平均值，总体而言，公司报告的营收比预期高出0.2%，也低于五年平均值。

本周，将共有126家标普500指数公司（包括13家道指成分股公司）将公布去年四季度财报，包括苹果、微软、亚马逊、脸书等明星科技股公司。

第一财经记者根据彭博的信息整理，上述几家公司的财报公布时间及预计每股收益如下表。

卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）称：“1月前两周市场的基调是逢低买入，然而本周开始市场变得更加谨慎。人们担心，如果科技和通信领域企业的盈利下降，市场是否能继续走高。”

而Rowe Price投资组合经理埃伦博根（Henry Ellenbogen）则表示，在牛市中，蓝筹股公司表现最好，持续时间最长。但最终，它们会下跌，而当它们下跌时，跌幅也最大，因为它们的交易溢价如此之高。当市场经历重估过程时，下一个上涨周期的领头羊将是出色的股票，它们会有一个新的缩写词，但不一定是“FAANG”。

苹果可能利空出尽

此前猝不及防发布一季度营收预警的苹果，无疑是最令投资者担忧的。

1月3日，苹果下调营收预期后，股价大跌，跌幅高达9.87%。但随后，其股价逐渐收复失地。截至25日收盘时，苹果股价已回升至157.76美元。

但研究公司Strategy Analytics的数据显示，去年第四季度，苹果的iPhone在中国的出货量为1090万台，同比大跌22%，为2017年初以来在中国表现最差的季度。在市场份额方面，苹果的市场份额也从11.5%降至10.1%。此外，iPhone在中国的销售在过去12个季度中有8个季度同比下跌。

市场研究机构Creative Strategies分析师巴亚林（Ben Bajarin）称：“这（iphone销量下降）不是一次性的事情，我认为这可能是一个长达一年的问题，甚至更长时间，我们还不知道（iPhone销量的）底部在哪里。”

但investing.com分析师安瓦（Haris Anwar）依旧看好苹果股票后市走势。他表示，苹果股价在下调营收预期后，一度比2018年10月创下的历史高位下跌超过39%。但苹果选择在公布新财报前下调业绩预期其实是一个明智的举动。

此外，他介绍道，苹果正通过其服务部门，包括App Store、Apple Music、iCloud存储和Apple Pay扩大收入，加速实现在其核心iPhone部门之外的业务多样化。他认为，到2020年苹果的服务收入有望达到500亿美元。因此，当宏观层面的挑战消失后，苹果股价会迅速走好。

在安瓦看来，技术面也表明苹果的抛售幅度被夸大了。在仅仅三个月内便下跌了39%之后，苹果公布的周线相对强弱指数创2008年危机以来最大跌幅，跌至30左右。

摩根士丹利分析师胡伯蒂（Katy Huberty）也表示，由于苹果的互联网服务可能带来上升，加之股价处于“极为审慎”状态，目前苹果的股票正位于一个“富有吸引力的入口”。他称，摩根士丹利目前设定的苹果股票目标价为211美元，并对其维持“增持”态度。

亚马逊料将继续“笑春风”

另一家备受瞩目的科技巨头则是亚马逊。

“亚马逊是FAANG中仅有的两支在2018年累计上涨的股票之一。去年的回报率为28.4%，仅次于奈飞（Netflix）。”安瓦称，“亚马逊（去年）第三季度业绩出乎许多投资者的意料，因为其核心业务，在线商品销售的增长连续4个季度放缓，让很多人怀疑其增长是否已经触顶。”

但他指出，要判断亚马逊的增长引擎是否完好且足够强劲，要重点关注两大因素——亚马逊在北美的电商业务的扩张和亚马逊云计算业务AWS。他称，在电商业务方面，哪怕是在线销售出现一丁点的放缓，亚马逊都无法承受由此产生的代价，不过，在可预见的未来，我们认为亚马逊在电商领域的支配地位不存在任何威胁。

根据eMarketer的数据，2018年亚马逊有可能在美国录得2582.2亿美元的零售额，占美国所有在线零售销售的49.1%。根据FactSet的数据，亚马逊在2018年最后一个季度的销售额同比增长20%。

不过，他也称，如果美国经济陷入衰退，亚马逊肯定会受到影响。

“亚马逊收益增长的另一个主要引擎是其云计算业务AWS。这是亚马逊增长最快的业务领域之一，目前包括微软、谷歌和IBM在内的科技巨头都在争夺市场份额。在这方面，亚马逊又是一个拥有超过30%市场份额的领导者。”安瓦表示，

虽然AWS对亚马逊整体销售额的贡献并不是特别大，但对亚马逊的利润越来越重要。在截至2019年9月30日的9个月中，AWS的营业利润为51亿美元，占亚马逊总营业利润的73%。

对于新财报，他指出，如果有迹象表明亚马逊的AWS业务因竞争而面临压力，或其核心电商业务即将触顶，那么其股价料将承压。但如果其在短时间内跌去四分之一价值，又是投资者逢低买入的好时机了。

微软是“异类”？

微软去年可谓科技股中的“异类”，在明星科技股普遍下跌之下，微软2018年全年股价上涨19%，并自2002年来首次成为全球市值最高上市公司。截至2018年收官时，其股价报101.57美元，市值达到7798亿美元。此外，微软2018年第三季度财报也很靓丽。数据显示，2018年第三季度微软营收291亿美元，净利润88亿美元，较去年同期增长高达34%。

对于即将到来的第四季度财报，华尔街投资机构石狐资本（Stone Fox Capital）看好微软的整体营收，认为在云计算领域，微软是唯一能与亚马逊竞争的一家科技巨头。

根据Right Scale的调查数据，亚马逊AWS在企业云市场占据绝对优势，受访者使用比例从2017年的59%提升至2018年的68%。而微软云Azure排名第二，受访者使用比例从43%提至58%。

Evercore ISI分析师玛特纳（Kirk Materne）也表示，继2018年相对强劲的表现后，微软有望在未来3~5年里继续保持稳定的营收和利润增长，尤其是考虑到其云业务组合的广度，日益增长的收入基础，以及强大的资产负债表。

埃伦博根则认为，美股科技股巨头中，奈飞和亚马逊继续保持强势。但由于监管方面的担忧，脸书和谷歌还会面临更多的问题，但它们的核心业务是稳固的。而对于苹果，他称，苹果的问题与缺乏创新有关，同时竞争加剧则是苹果将面临的另一个问题，它的对手谷歌正积极开发手机。