股市大涨令债型ETF大出血，先锋旗下债型基金遭14亿撤资

最近让投资者最提神的事件之一就包括美股和欧洲股市的涨势了。道指今年以来已经累计上涨了11.59%，标普500指数今年以来已涨了11.4%，纳指则累涨了13.45%；英国富时100、法国CAC、德国DAX欧洲主要三大股指，也分别累计上涨6.7%、10.26%和8.51%。

先锋旗下债券型ETF遭抛售

股市一片大好，但对于由美国先锋集团旗下运营的一系列债券型ETF来说，近一个月则比较痛苦，上周更是损失惨重。上周二，受到大型交易商Beacon Capital的抛售影响，先锋集团旗下的三只债券ETF单日便遭撤资近14亿美元。除先锋长期债券ETF（BLV）创下了有史以来最大的单日资金赎回----超过4.7亿美元，先锋短期和中期债券ETF也分别损失超过4亿美元。

Beacon Capital的CEO库克（Chris Cook）称，在去年底股市剧烈下跌后，其股票资产组合已触发止损线，该公司便出售绝大部分的股票ETF并买入了先锋集团旗下的11只ETF。但随着股市的回暖，公司也开始从债券ETF转战股市。库克说：“我们坚持以规则为基础的策略，在12月更多地采取了避险立场，但从目前的市场形势来看，交易环境已经发生改变。”

由于近日美股几乎涨至三个月的高位，开始吸引投资者重返股市，Beacon Capital并不是唯一一个抛债买股的交易商。上周四iShares Lehman短期国债ETF（SHV）也遭到抛售，仅仅是两笔交易就卖出了940万股，流出资金超过10亿美元，创下SHV自2016年3月以来的最大的资金流出量。

在经历了去年12月的大跌后，美股自今年以来一直在恢复元气并不断收回之前的损失。在美联储释放出鸽派态度后，更是给股市添了一把火。而受到2月份的中美经贸高级别磋商的提振，欧美股市越加飙高。在股市持续高升的热情中，投资者早前的避险情绪几乎消失，纷纷加入这一轮的股市涨势当中，令一系列美国国债及债型ETF受欢迎程度下降。

而且随着美国公共债务总额突破22万亿美元，且美国政府最近一季的财政预算赤字突破3000亿美元，而美国不断增长的债务的担忧，也降低了投资者的投资美国国债的兴趣。加之不少批评者警示称，不断叠加的债务会危及美国经济的增长潜力和信贷质量，这一点也让投资者在对美债的风险收益比重新估量一番后，决定回归美股。

但随着股市渐行渐高，部分投资者质疑现在追涨股市是不是风险有点高了？对于相对谨慎型的投资者来说，除了股、债还有没别的选择？

摩根大通一份报告指出，目前包括美联储在内的多国央行正考虑不断提升其国内通胀至目标水平，市场预期未来通胀会有序上涨，对抗通胀资产的需求便再度让投资者毫不犹豫地从相对保守的美国国债市场转至股市、TIPS、新兴市场房地产等多类抗通胀的资产。金融类股票在利率上涨的大环境下通常的表现会较好，而单一的大宗商品或基础金属的效果则次之。目前来说，有两种投资产品是比较适合当前的投资者环境——摩根大通的策略师诺曼德（John Normand）表示：“当美联储采取的行动并不是唯一影响实际资产回报率的因素时，通胀保值债券（TIPS）和黄金则成为了在目前的宏观环境中对抗通胀的利器。”

诺曼德补充说道，美联储正有意让通胀率高于2％的目标水平，以弥补之前数年的持续低通胀水平。在美联储作出“新尝试”之际，投资者最关注的便是，如何找到从最有可能发生的事情中受益的资产。鉴于对劳动力市场将进一步出现紧缺并推高核心和整体通胀的预计，美联储下一步可能会考虑相对宽松的政策来刺激经济，届时美元表现将会疲弱。建议投资者增持TIPS、黄金或相关的通胀保值资产。