首季溢利预跌65%-75%，瑞声科技开盘大跌近10%

2月26日，恒生指数开盘涨11.93点，涨0.04%，报28971.23点，国企指数涨22.12点，涨0.19%。瑞声科技跌近10%领跌蓝筹。 

昨日，瑞声科技公布称，截至2019年3月31日止3个月(即“2019年第一季度”)未经审核股东应占综合溢利将下跌至人民币2.8亿元至人民币3.9亿元之间，比2018年同期减少约65%至75%，去年同期纯利11.25亿元人民币。

公告表示，除第一季度通常是较弱的季度外，同时受客户订单下降所致，公司2019年第一季度的收入预计将受到明显的负面影响。正处于转型期的产品组合以及生产数量的减少亦将对第一季度毛利率乃至净利润带来不利影响。

此外，公司预计于年内，客户在即将推出的新智能手机型号上进行产品规格升级。公司预计盈利能力将通过改进新产品组合，提高生产利用率和效率，以及不断控制成本来提高。

中金公司下调瑞声科技2018和2019年盈利预测12%和26%至35.22亿元和35.44亿元。引入2020年盈利预测37.14亿元，对应同比增长5%。目前，公司股价对应17.4倍/17.1倍2018/19年市盈率。维持中性评级和目标价60港元，对应18.6倍/18.3倍2018/19年每股盈利。

广发证券表示，为了抵挡营运的逆风，瑞声正积极布局几项新的应用，如屏幕发声和步进电机模组，然该行认为当前市场规模仍较小。该行预估2019年归母净利润为人民币38亿元，或每股人民币3.2元，同比下滑3%。以15倍2019E市盈率为基础，得出合理价值港币54元/股，下调至持有评级。