中国人保、中信建投开盘双双跌停 券商给出“卖出”评级

又一份沽空报告出炉，华泰将中信建投评级下调至“卖出”，仅在不到两天时间，A股牛市的两大龙头中国人保和中信建投都被出具看空报告，给予“卖出”评级。

受此消息影响，3月8日开盘，中国人保、中信建投开盘双双跌停。截至发稿，中国人保跌9.98%，报11.55元，中信建投跌5.97%，报29.3元。

不过，此前中信建投和中国人保随着A股涨势如虹，不断创新高、刷涨停，中信建投10天8涨停，中国人保9天7涨停。

中信建投、中国人保评级被下调至“卖出”

今年以来，中信建投涨幅已超257.75%，近期10天8次涨停。3月5日、6日和7日，中信建投连续三天发布了风险提示公告称，目前，公司主营业务未发生变化。公司股票价格近期波动较大，特别提醒投资者注意二级市场交易风险。

3月8日，华泰证券发布研报称，中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行，有下行风险，下调至“卖出”评级。中信建投A股2019年PB估值4.5倍（乐观假设下业绩预测），显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平，预计合理股价在13.86-17.33元/股。研报称，中信建投市值体量远超其与国内外可比公司水平，同时，A/H 溢价372%，远超同梯队可比券商，估值严重高估，下调至“卖出”评级

与之相似还是有中国人保，该股自2019年以来累计涨幅达138.48%，显著高于保险板块其他同业公司涨幅水平。

3月7日，中信证券发布研报，首次给予A股中国人保“卖出”评级。研报认为，中国人保A股显著高估，预计合理估值区间为每股4.71-5.38元，未来一年潜在下跌空间超过53.9%。存在较大的估值下行风险，首次覆盖给予中国人保(601319.SH)A股“卖出”评级。

值得注意的是，两者的AH股溢价高启，中信建投A股溢价3.2倍、中国人保A股溢价2.6倍。同时，中信建投和中国人保的H股在今年分别累计上涨73.48%和15.87%，远不及A股的涨势。

有市场人士认为，中信建投、中国人保此轮上涨的逻辑是，都属于非银、都是次新股，流通盘低。

如何看待“卖出”评级的研报

对于分析师给出的“卖出”评级，业内人士表示十分罕见。西南证券分析师郎达群认为，A股市场上比较少见“卖出”评级，一般是在公司有重大利空或者财务造假、行政处罚时才会给出“卖出”评级。“卖出”评级多数都基于公司基本面，而这次主要是针对市场情绪面，针对价格偏离价值过多进行风险提示。目前短期市场情绪抬升比较快，融资盘扩张迅速。

一位卖方分析师表示，机构对于股价异常个股做出“卖出”评级有助于普通投资者减少损失，但是分析师做出“卖出”评级并不容易。一旦分析师唱空某家公司，可能会引起对方公司高管的不满，分析师从此公司中获取信息的难度会加大，进而影响对这家公司股价预测的准确度；其次，分析师的客户可能持有这家公司的股票，卖空报告发布后，客户投资收益可能受损。

《证券时报》此前发文称，A股价格形成机制需要进一步完善，这有赖于市场形成更有效的内在制衡，研究报告则是这种制衡局面能否形成的一个重要环节，如果市场上“卖出”评级报告像“买入”报告一样成为常态，市场一定会健康得多。

事实上，股市不可能只涨不跌，适度的调整只会使得行情的后续走势更为健康和长久，投资者对此不必过于紧张。