“双创”融资添保护绳：首批创新创业公司债信用保护合约落地

今年的政府工作报告刚表明要“着力缓解企业融资难融资贵问题”，国内便落地首批创新创业公司债信用保护合约业务。

3月7日，第一财经记者获悉，东吴证券在上海证券交易所（下称“上交所”）完成国内首批创新创业公司债信用保护合约业务，参考实体分别为昆山龙腾光电有限公司（下称“龙腾光电”）和江苏京源环保股份有限公司（下称“京源环保”），均为创新创业实体企业，参考债务为19龙腾01和19京源01。

对于为何选择这两家公司实施“债券发行+信用保护工具”的解决方案？东吴证券回应第一财经记者称，两家公司均为创新创业企业，符合国家关于支持中小企业债券融资和服务实体经济的政策导向，由于两家公司本身无评级，通过提供信用保护合约可以为公司发行的债券起到较好的增信效果，增强债券投资者的信心。

据了解，龙腾光电是国内五代线产能最大、最具竞争力的国家高新技术企业，本期发行1000万元创新创业公司债券，期限为1年，信用事件为昆山龙腾光电有限公司破产和19龙腾01支付违约；京源环保主要从事水处理设备的研发、设计、制造、销售与安装，是江苏省一家民营高新技术企业，本期发行1000万元创新创业公司债券，期限为2年，信用事件为江苏京源环保股份有限公司破产和19京源01支付违约。

为进一步响应国家支持中小企业债券融资的号召，在证监会和上交所的指导下，东吴证券通过为公司债创设信用保护工具的方式，对两只债券进行信用风险保护。东吴证券相关负责人告诉第一财经记者，这两单信用保护合约保护费均采取前端一次性支付的方式。

“如果参考实体支付违约，会触发信用保护合约的信用事件，合约卖方需向买方赔付对应参考债务的本金，买方向卖方交付标的债券，由卖方进行债券的后续处置。因此，信用保护合约的卖方存在赔付债券本金的风险。卖方可以通过对参考实体、参考债务的充分尽调降低风险。”东吴证券相关负责人称。

在业内看来，此单业务落地，标志着创新创业公司债券融资又增添了一项保驾护航的工具。

这是东吴证券首次推出债券信用保护合约业务。上述相关负责人称，前期东吴证券一直在积极准备资质的申请和标的选择，近期刚获得信用保护工具核心交易商的资质。

记者了解到，东吴证券先后落地13个具有首单概念的债券创新品种。截至2019年3月7日，该公司累计发行创新创业公司债券21单，市场占比近四成，平均降低发行人融资成本近20%，拓展了中小创新创业企业的融资渠道，推动了经济结构转型升级。

近年来，信用债违约频发，信用风险有所抬升，投资者信心出现了一定缺失，中低评级的创新创业企业面临融资难、融资贵的情况。交易所债券市场已于2018年11月2日启动了信用保护合约试点工作，支持民营企业稳健发展；2018年12月14日，沪深交易所首批民营企业债券融资支持工具已经落地，帮助民营企业以更低的成本成功进行债券融资。

今年1月18日，沪深交易所正式发布《信用保护工具交易业务管理试点办法》，与此同时，上交所还发布了《信用保护工具交易业务指引》等配套规则。

第一财经记者获悉，上交所债券市场已于2018年11月2日启动了信用保护合约试点工作，截至2019年3月7日,已推出信用保护合约业务18单。自证监会向国泰君安、广发证券、招商证券、中信证券、华泰证券、中金公司、中信建投等7家券商下发了信用衍生品业务的无异议函后，近期，东方证券、东吴证券、国信证券、海通证券、平安证券、申万宏源证券、浙商证券、银河证券、长城证券、方正证券、国金证券等11家券商的信用衍生品业务申请获得中国证监会无异议函，允许其开展银行间市场信用风险缓释工具、交易所市场信用保护工具业务及监管认可的其他信用衍生品业务。