如何打通民企融资“最后一公里”？| 首席评论

导读：破解民营企业融资难、融资贵问题，如何打通银行、资本市场等融资渠道，让金融更好为实体经济服务？

嘉宾：

谢卫 全国政协委员、交银施罗德基金总经理

李东生 第十三届全国人大代表、TCL集团董事长

曹远征 中银国际研究公司董事长

姚余栋 大成基金副总经理兼首席经济学家

伴随供给侧结构性改革稳步推进，我国经济正处于转型升级关键时期。在整个经济体系中，民营经济对经济社会发展做出了突出贡献。当前民营经济贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业，以及90%以上的企业数量。但在经济结构转型、内外部不确定因素增加的背景下，实体经济困难较多，民营和小微企业融资难融资贵的问题尚未有效缓解，引起了社会的高度关注。

“小”也是一种美

2019年2月14日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，积极支持民营企业融资。3月5日，政府工作报告中明确指出，要有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题。报告还提出，要以服务实体经济为导向，改革优化金融体系结构，发展民营银行和社区银行。

就解决中小企业融资难题，全国政协委员、交银施罗德基金总经理谢卫在接受第一财经《首席评论》采访时表示，需要对银行进行区别定位、区别施策，发展小而美的地方性银行。他举例说，比如那些地处农村、地处区域的银行应该深耕当地，就地服务，与当地经济发展共成长，“像台州的有些银行，它们可能并不是做得很大，也没有在同业市场上听到它们有很大的声音，但它们扎扎实实在田间地头，在走街串户，同样有很好的效果。这是我们看到小而美的典型”。

全国人大代表、TCL集团董事长李东生认为，经营好的企业，无论是公有企业还是民营企业，其实融资并没有太大的问题。而就如何解决融资难题，他表示，很多地方性银行、互联网银行适合做小额贷款的，可以发挥更大作用。此外，地方政府支持一些担保公司，因为担保公司就在当地，能够比较有效地评估被担保公司的偿还能力。因此，如果有担保公司配合当地的一些地方性的银行，应该能比较有效地解决小微企业贷款问题。

纾困民企融资困境需要完善利率市场化

2月25日，银保监会发布《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》，从机制上对金融服务民营企业进行引导，要求抓紧建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制。3月5日，政府工作报告也提出要改革完善货币信贷投放机制，适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本，精准有效支持实体经济，不能让资金空转或脱实向虚。今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30％以上。

谢卫认为，解决中小企业融资难，应该在利率市场化方面进一步深化。比如融资难的企业通常有一定风险，比如业务不够成熟，前景不够明朗，或者产品不够畅销。这个时候可以给一定的风险对价，适当放开贷款利率水平，让银行有动力、有积极性去为中小企业提供贷款服务。他表示，银行要敢贷、能贷、愿意贷。敢贷是要提高政策站位，这需要转变考核标准和理念；能贷是技术要跟上；愿意贷是价格要合理。

小微企业资本金的补充从哪儿来？

解决实体经济融资问题，不仅要依靠银行主导的间接融资渠道，还需要资本市场的直接融资渠道发挥作用。政府工作报告指出，改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。

在解决中小微企业融资问题方面，中银国际研究公司董事长曹远征认为，小微企业融资的根本之道是发展资本市场。他表示，小微企业之所以融资难，是因为其自有资本不足，不能负债。比如要买房子，一定得凑足30%的首付再去贷款，30%的首付就是资本。小微企业就是30%的首付凑不起来又向银行贷款。从这个意义上来说，最重要是补充资本的机制，资本市场是VC/PE、是股权融资，企业有了资本才能负债，间接融资的银行才能为其提供服务。如果没有30%的首付，可以找亲朋好友、父母资助，这叫私募。所以私募市场的发展在中国更为重要，应该坚持这个方向，才能解决小微企业的资本金补充问题。

而就债券市场融资，曹远征认为，债券市场和银行贷款相比最大的好处是期限比较长。银行的贷款通常都是一年期的，而企业长期发展需要长期资金，不仅需要有股本，还需要长期的债务与之配合。如果企业每年都要还银行的贷款，设备还没有投产就开始要还钱了，当然会遇到困难。债券市场拉长了期限，跟企业的发展战略可以相配合。也因此，“股本市场跟债券市场就变成了资本市场发展的题中应有之义。”

科创板为创业型公司提供更大机会

谈到科创板、注册制这一资本市场的增量改革，李东生认为，科创板能为创业型公司提供更大的机会。他表示，科创板和传统主板最大的不一样在于，科创板可能更多看重企业未来发展的前景，而不是过往的业绩，因为过往业绩比较短，甚至还不一定赚钱。此外，注册制下，企业能否成功发行股票通过资本市场融资，取决于市场，“企业要发行上市，不需要说服监管机构，说服投资人就可以了”。

银行+资本市场两大体系共同打通融资渠道

银行和资本市场是企业融资的两大重要渠道。大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋认为，解决民企融资难题要两条腿走路。银行体系融资与资本市场体系融资要相结合，共同打通中小微民营企业融资通道。他表示，支持企业关键是资本市场定价，然后在银行体系上把资金贷出去。而资本市场不仅是股市，还有债市。因此，一定要把利率债、信用债的标准利率、风险溢价水平降下来。相应的，银行对中小微企业贷款的定价也会自动下调。

 

第一财经《首席评论》出品

 编 导  赵楚琪

 主 编  芮晓煜

制片人 尹淑荣