中国平安利润结构变局：寿险挑大梁，银行占比下滑

每一年，中国平安都会在财报中披露旗下各个业务条线的利润占比情况，而从近年来的利润结构变化来看，传统金融板块中的寿险一直是主要且稳定的利润贡献者，在集团地位不容置疑。

尤其是在2018年中国平安推动战略转型的当口，寿险利润贡献度更是超过了五成，达到近八年之最，相反，财产险、银行、信托、证券则处于下滑状态，几乎达到近八年最低。

金融科技利润贡献下滑

事实上，纵观中国平安历年来归属于母公司股东净利润的增速可以看到，2017年是一个增速最高点，当年，中国平安实现归母净利润890.88亿元，同比增长42.8%，而2018年的增速几乎腰斩，仅为20.55%。

那么，2017年发生了什么？

一个标志性事件即为中国平安多年来始终处于高投入状态的金融科技与医疗科技业务终于看到了利润，而这其中，主要得益于陆金所控股2017年实现盈利，另外，2017年中国平安确认了平安好医生重组交易利润的108.50亿元。

综上因素，2017年，中国平安的金融科技与医疗板块实现归母净利润162.70亿元，是2016年的2.6倍，从而成为当年的净利润增速的最大贡献者。

中国平安在2015年的年报中开始披露金融科技与医疗板块的归母净利润，当年是亏损32.44亿元，2016年由负转正，盈利61.88亿元，这其中，普惠业务功不可没，当年，平安确认了普惠业务重组交易的利润94.97亿元。

而到了2018年，在资管新规、行业调整以及金融去杠杆的多重因素影响下，陆金所受到影响，截至年底，资产管理规模较年初下降了20.0%。

另外，在2018年的年报中，平安也首度披露陆金所逾期率的详细情况。截至2018年12月31日，30天以上逾期率为2.3%，一个参照系是平安集团旗下的又一涉及贷款业务的平台，平安银行的汽车金融贷款30天以上逾期率为0.16%，新一贷为0.18%，信用卡为0.29%，可见，陆金所的贷款群体质量与银行相比依旧不可同日而语。

另外，平安好医生还在亏损中，其全年营业收入33.38亿元，同比增长78.7%，净亏损9.13亿元，但较2017年减亏8.9%。

由此带来的变化是，金融科技与医疗板块去年归母净利润同比下滑了13.92%，整个板块在集团中的利润占比也从2017年的18.26%下滑到13.04%。

事实上，如果扣除金融科技与医疗这个不确定因素来计算，中国平安这两年的归母净利润增长环比是处于稳步上升状态。

目前，平安在陆金所控股的直接股权占比为41.14%，视为联营企业，同为联营企业的还有平安好医生，持股39.27&，持股平安医保科技38.54%，持股金融壹账通39.87%。

总有个挑大梁的

中国平安的主要利润还是来源于传统金融板块，其中，寿险是不折不扣的利润贡献“一哥”。

从2017年开始，平安分业务板块的归母净利润构成披露口径开始变化，2016年之前，板块构成包括寿险、财产险、银行、证券、信托、其它资管（包括平安租赁、平安资产管理等开展投资和资产管理等业务的公司）以及互联网金融。

2017年的口径则改为寿险及健康险业务（包含平安寿险、平安养老险及平安健康险）、财产险业务、银行业务、信托业务（平安信托、平安创新）、证券业务、其它资产管理业务（平安资产管理、平安融资租赁、平安海外控股等）、金融科技与医疗科技业务（陆金所控股、平安好医生、金融壹账通、平安医保科技、汽车之家等）。

事实上，从2012年开始，平安的寿险及健康险业务在利润结构中的占比一直处于稳步上升状态，2017年超过40%，2018年超过50%，但同期，平安产险、平安银行以及平安信托的贡献度却在下降。

尤其是平安银行，在2011年到2014年期间，银行的利润贡献度曾一度超越平安寿险，一枝独秀，但从2015年开始便下滑，2017年占比15%，2018年为11%，低于金融科技板块。近年来，平安银行也处于向零售转型的关键期，待转型期结束，其利润占比有望上行。

去年，2018年平安产险税前利润同比增长3.3%，净利润同比下降8.2%，主要受手续费率上升及业务增长使得所得税费用增加的影响。

平安信托作为平安集团资产管理板块的一部分，近年来在大环境的影响下也遭遇挑战，2018年在归母净利润中的占比仅为2.80%，为八年来最低；平安证券的利润占比则随着股市的波动上蹿下跳，难以纵向比较。

中国平安一直有“全金融牌照”之称，业务条线甚至到金融领域的每个毛细血管。2012年之后，又开始探索金融科技领域，布局多个与金融相关的场景，通过场景将金融业务植入其中，使得原本低频的金融服务向高频化迈进。而多元布局的背后，好处也显而易见，当部分业务低速增长的同时，总有一部分业务高速增长挑大梁，最终推动其利润整体向前。