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科创板热门券商扫描:华兴资本收入大增,中信建投再遇“看空”

第一财经 2019-03-20 17:03:03

“科创板,包括投行这块的增量,对于券商业绩弹性的影响也就在5%左右。”

作为当前资本市场的重中之重,科创板不仅考验着拟上市企业的资质,也是保荐机构比拼综合实力的平台。随着科创板开闸,各券商均在投行业务方面加足马力,以期抢占增量市场。

保荐机构实力如何?中信建投(601066.SH)、华兴资本(1911.HK)两家科创板热门券商在日前发布了2018年业绩报告,值得一提的是,这也是上述两家在2018年分别于A股、港股上市后的首份年报。

综合来看,投行业务成为其业绩增长的核心动能,新经济和投行业务占据半壁江山的迹象愈发明显。不过,业内人士认为,科创板对券商业绩的刺激更偏中长期。

华兴资本:投行业务成业绩增长主力

据华兴资本3月19日发布的2018年度业绩公告显示,2018年公司总收入录得2.11亿美元,较2017年同比增长51.2%,经营利润为4018.9万美元,较2017年同期强势提振。在排除优先股、附带权益收入等会计处理影响后,经调整净利润稳步增长至6730.1万美元。

投行业务成业绩增长动能。财报显示,三大业务分部的收入表现上,投资银行业务在2018年度收入1.47亿美元,同比增长49.4%。

“新经济公司首次公开发售增加,导致股票承销服务费用增加等。”对于投行业务增长的原因,华兴资本给出上述解释,同时,去年并购业务与私募融资顾问收入出现双增也是助力因素。

从业务分部的经营利润方面来看,投资银行2018年经营利润为3733.8万美元,同比增长181.0%,为业务增长最多分部,此外,投资管理业务2018年经营利润为1490.6万美元,同比增长56.8%;华菁2018年度经营损失收窄58.8%。

华兴资本去年9月底登陆港交所,华兴资本参与过的新经济项目包括:2011年的大众点评、赶集,2012年的优酷土豆,2013年的百度、PPS、奇虎360,2014年的新浪微博及陌陌,2015年的滴滴快的、美团点评,58赶集,2017年的快手、摩拜,2018年的优信等。

华兴资本在发布业绩报告的同时,还表示将继续“加码”新经济,在未来一段时间计划扩大新经济行业覆盖面、持续开发产品组合等。

中信建投:再遭“看空”评级

虽然券商2月经营业绩回暖给市场注入一针强心剂,但从去年全年指标来看,券商仍承受着“寒冬”的影响。从国内龙头券商中信建投2018年业绩指标来看:

据中信建投3月18日晚间发布的2018年年报显示,公司去年全年营业收入为109.07亿元,同比减少3.5%;归属于母公司股东净利润为30.87亿元,同比下降23.11%。

年报出炉后,中信建投又遭“看空”,华金证券、中银国际、天风证券等多家机构均不同程度下调对中信建投评级。

具体来看,华金证券将中信建投的评级由“买入”下调至“卖出”,认为中信建投ROE(净资产收益率)并不突出,盈利能力难长期支撑目前估值。此外,中银国际将中信建投评级下调至“中性”,天风证券将评级从“增持”调低至“持有”。此前华泰证券发布研报“看空”中信建投时曾表示,中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行,有下行风险。

不过,值得关注的是,多家券商研报对于中信建投的投行业务优势并无异议。

从具体业务来看,2018年中信建投投行业务收入31.34亿元,同比下降6.37%,投行业务手续费净收入占营收比例达28.74%,成为中信建投去年第一大营收来源。

中信建投市场占有率提升,股权融资主承销金额位居行业第二。公司项目储备丰富,截至2018年底,在审IPO、股权再融资项目数分别位于行业第一及第二名。

科创板影响业绩弹性有限

对于券商2018年业绩,某上市券商非银分析师对第一财经记者表示,整体来看,受到行业整体环境影响的迹象明显。“基本面上,去年两融规模一度有所下降,行业方面,券商业绩整体出现下滑,上市券商业绩波动符合整个券商发展的大趋势,经纪、自营、投行,包括债,都是往下走的。”该分析师称。

如何看待科创板的利好刺激?随着科创板的脚步渐行渐近,市场关注其对于保荐机构带来的机遇。

中信证券认为,整体来看,科创板对证券行业的影响体现在“回归本源、专业之上、走向集中”,投行的研究能力、定价能力、机构分销能力和资本实力,预计优势投行将在未来三至五年内确定第一梯队地位。

以上述两家券商为例,据公开报道,华兴资本主席兼首席执行官包凡日前表示,华兴针对科创板已做出相应布局,包括在科技、医疗等方面进行公司储备。

另据记者梳理,中信建投方面,日前,哈尔滨新光光电科技股份有限公司明确备战科创板,据黑龙江证监局3月13日披露信息显示,中信建投为其承销保荐机构。

不过,上述非银分析师认为,整体来看,科创板对于券商业绩的影响更偏中长期,体现在市场对于券商长期未来发展的展望,核心因素在于影响估值。

但中短期来看,科创板带来的业务增量对券商中短期影响并不大。他谈到,聚焦到对券商盈利的影响因素,更多集中在经纪、两融、自营业务。“我们也做过测算,科创板,包括投行这块的增量,对于券商业绩弹性的影响也就在5%左右,中短期,实际上,券商业绩核心的增长点还是在市场活跃度提升带来的业绩持续释放。”他说。

而具体到上述两券商,有市场分析人士对记者表示,从华兴资本和中信建投两家来看,华兴资本更多以投资和大投行作为产业链条,有特色投行特征,中信建投属于国内第一梯队龙头券商,综合性较强。

责编:杜卿卿

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